2009年水运行业投资策略报告【31页】.pdfVIP

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09 年投资策略报告以史为鉴可以知未来 -- 09 年水运行业投资策略 —— 行业评级行业：水运水运中性（维持）研究员：余建军重点公司（元）电话：（025 218 中海发展 8.05 推荐 E-mail：yujjx@ 07A 08E 09E 2008 年 12 月 26 日 EPS 1.40 1.87 1.16 P/E 5.8 4.3 6.9 长航油运 4.25 推荐投资要点： 07A 08E 09E 金融危机对航运市场形成了全面而深入的影响，整体而言，09 年 EPS 0.22 0.37 0.44 的世界航运市场表现要差于 08 年，给与水运行业“中性”的投资 P/E 19.3 11.5 9.7 评级。招商轮船 4.03 推荐 08年和 09年世界海上原油贸易量增速为 2.5%和1.3% ，运力供应 07A 08E 09E 增速为1.55%和3.85%。09年的运力供应增速将超过运力需求增速， 09年原油运输市场的运价将会出现下挫，景气程度将会低于08年。 EPS 0.25 0.49 0.45 08年和 09年煤炭和矿石的运输需求增速为 6.1%和 -1.8%，好望角 P/E 16.1 8.2 9.0 船型运力增速为 8.9%和 8.2%（假定 09 年订单交付 50%），干散货中远航运 6.25 推荐市场面临持续和长时间的衰退。