张云东-上市公司监管的价值取向.docVIP

张云东：上市公司监管的价值取向 深圳监管局 shenzhen.csrc.gov.cn 时间：2012年03月12日 来源： 2月28日至29日，证监会上市公司监管部在深圳举办了一个上市公司监管工作研讨会。现将深圳证监局局长张云东同志的发言刊出与大家交流。 上市公司监管的价值取向 上市公司是一个十分复杂的群体。不仅分别属于不同行业，而且围绕着上市公司的大股东、普通投资者、职业投机者、寻租者、中介机构、政府部门和公司管理层都在其中有不同的利益诉求，各种关系错综复杂，各种现象扑朔迷离。作为一个监管者，如何确定自己的监管价值取向，理清自己的监管思路，掌握自己的监管职责边界，采取正确有效的监管策略十分重要而且十分必要。因此，我想和各位就上市公司监管的理念方法和实务策略做一个简单的交流，供参考。 一、对辖区监管责任制的理解 作为证监会的派出机构，应该无条件地执行证监会所赋予的辖区监管职责，服从证监会的命令和上市公司部的工作指导。不折不扣，认真执行，努力做好、做到位。 但是我们在做好孩子的同时却不能做乖孩子，不能只是机械的、单纯的执行证监会的监管指令，证监会叫做什么，就只做什么。我们应该按照自己对监管职责的理解，根据市场一线的实际状况和辖区上市公司的实际情况，积极主动、创造性地开展工作。因为市场是复杂、多变的，已有的法律、法规、规章、政策不可能完全覆盖监管实践，监管总是会落后于市场的，最高明的监管者也会比市场慢半拍的。因此不可能寄希望于证监会把所有的问题都给我们交代明白。派出机构处在市场一线，最贴近市场，了解上市公司，理应知道问题出在哪里，出了什么问题，该做什么，怎么做。这实际上也是证监会和上市公司部对我们的要求。我们必须从市场实践出发，从市场需要出发，市场需要我们做什么，优化资源配置需要我们做什么，中小投资者的利益和市场秩序需要我们做什么，我们就做什么。有法律法规依据政策依据的我们干，没有法律法规依据政策依据但符合法理精神的我们也会干。这就是我们对辖区监管责任制的理解。 这些年我们在监管上做了一些探索，打响了几个“第一枪”，搞了一些监管创新和制度创新，向证监会提交了一些政策建议。这一方面是责任感使命感使然；另一方面也是基于我们对辖区监管责任制的理解。 二、如何把握监管的方向感 做什么事情都有一个方向确定的问题，都有一个方向感的问题。特别是我刚才说要按照自己对监管职责的理解，对市场实践的理解积极主动地开展工作，方向感就更重要了。方向感出了问题，就是蛮干，胡来，就会犯大错。就可能事与愿违，反方向操做，就会越搞越复杂，越忙越乱。因此，我认为监管工作最重要的就是确定方向。 那么怎么确定方向？我认为需要一个正确的思想方法，需要科学地进行价值判断与价值选择。 也就是说我们首先应该明白资本市场的基本功能是什么？大家都知道资本市场是一个为投资者和融资者提供中介服务，配置资源的场所。是为广大投资者管理财富，为实体经济服务的。道理很浅显简单，问题是我们的所有工作是不是都紧紧围绕这些目标，都从这里出发事事考虑广大投资者的基本利益所在和优化资源配置？这些都是我们在制订监管政策和采取监管措施时必须认真考虑的，也是我们在检验反思政策作用力方向和监管措施作用力方向时必须逐一对照，认真考虑的。 其次是当我们在监管工作实践中遇到法律法规没界定，政策不明确的问题时何去何从？怎么办？我们认为这就是考验我们政策水平的时候了。什么是政策水平？我认为政策水平就是解决监管实践难题的能力，就是遇到没有答案的难题时进行价值判断与价值选择，确定行动方向、行为方式的能力。我们局多年来在监管实践中摸索出了一套价值判断与价值选择的五条标准： “遵守法律法规遵循法理精神；坚持资源配置优化主线不偏离；保护中小投资者合法权益；维护市场秩序；促进市场效率”。这些年我们在监管实践中凡是遇到法律法规没有规定，证监会政策没有明确的，我们一时无所适从的问题时，就运用这几条原则来进行比对分析，判断、选择，我们就总能找到答案，找到解决难题的方法，屡试不爽。这几条判断与选择的标准朴实简单，但非常实用有效。 例如2001年，我局在对辖区一家上市公司现场检查中发现其大股东挪用上市公司25亿元巨款，但该案的查办在当时面临复杂的背景和较大的困难，缺乏法律支持，当时有关法律法规对大股东占用上市公司资金缺乏明确的禁止性规定和相应的责任追究规定。我们的监管干部怕捅了“马蜂窝”，有顾虑。 我当时在外学习，针对这些困难和部分同志的畏难情绪，我召开电话会议为大家分析案情： 第一，大股东巨额占用上市公司资金，严重侵害了上市公司利益，损害了广大中小投资者权益，尽管法律法规没有做出明确禁止，但明显违反法理精神。作为监管