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业 产 及 业 行 农林牧渔 2007 年 12 月 07 日 中国粮食价格将稳中有升 究 研 业 行 ——中国粮食价格波动影响因素及粮食价格的中长期走势分析 / 究 研 度 深 业 行 相关研究 投资要点： 提出了中国粮食价格波动分析框架。我们认为：影响中国粮食价格波动的 主要因素有三：供求变化、政府调控和国际市场联动。其中，供求变化和 政府调控短期影响更甚。 供求变化：短期平衡，长期偏紧。中国粮食生产已连续四年丰收，供求基 本平衡，短期内粮食价格大幅上涨的基础并不存在。但长期看，中国“人 多地少”的现实使得粮食供求依然较为脆弱。粮食生产成本的持续上涨也 推动中国粮食价格走高。 政府调控：阶段性平滑粮食价格上涨幅度。政府通过“托市收购”、“拍卖 抛售”、价格管制等举措调控粮食市场价格，并成为影响阶段性中国粮食价 格波动的主要因素。为了增加农民收入、稳定粮食生产，政府可以调控粮 食价格的适度上涨，但短期上涨过快，政府的反向调控又使得粮食价格得 到平滑。调控的期望结果是：稳中有升。 国际市场联动支撑国内粮食价格上涨。由于全球粮食库存持续减少，国际 市场粮食价格已大幅上涨，预计上涨趋势还将延续。目前，国内粮食价格 已由长期高于国际市场转为低于国际市场，进出口量较多的粮食品种（玉 米、大豆等）的价格将受到国际市场的联动影响，而品种间种植效益的平 衡又会拉动相关品种的价格波动（农民可依据种植效益自发调整种植结 构）。随着中国粮食贸易量的增加，国际、国内粮食价格走势的联动效应将 逐步增强。 基本判断：中国粮食价格将稳中有升。目前，中国粮食价格涨与不涨皆有 支撑。上涨：长期供求偏紧，生产成本上升，国际市场走高。不涨：短期 分析师 供求平衡。因此，政府调控就成关键。政府既愿意粮食价格适度上涨（稳 赵金厚 zhaojinhou@ 定），又不希望短期涨幅太高。综合多种因素，我们认为：中国粮食价格将