公司金融1精要.pptx

公司金融 公司金融的基本理念-时间价值、风险与收益 公司金融决策基础-财务报表分析 公司金融决策实践-资本预算决策 公司金融决策实践-资本成本杠杆效应与筹资决策 公司金融决策实践-股利分配决策 公司金融总体思路 公司金融内容：筹资决策、投资决策、股利分配决策 目标：利润最大化、每股盈余最大化、企业价值最大化、净现金流量最大化 原则 代理成本的概念 货币时间价值的概念、产生原因、以及表现形式（利息、利率） 现值、终值概念，单利、复利概念，复利的终值和现值的计算 年金：普通年金、即付年金、递延年金、永续年金的计算（重点记住公式）偿债基金、年资本回收额计算 货币时间价值的其他应用 1）不等额现金流量的现值（股票红利） 2）计息期短于一年的时间价值计算：r=i/m,t=nxm 3) 贴现率的确定、期数的推算（插值法） 公司金融基本理念 4）名义利率与实际利率的确定： r=(1+i/m）^m-1 m为每年复利次数，i为名义利率 ，r为实际利率 风险的概念与分类P50 市场利率构成：纯粹利率、通货膨胀溢酬、违约风险溢酬、变现力溢酬、期限风险溢酬 利率期限结构理论：1）预期收益理论2）市场分割理论3）流动性偏好理论 债券价值的概念、计算 1）基本模型:固定利率、每年支付利息，到期归还本金 2）每年付息m次，到期还本 3）到期一次还本付息债券 单利计算：P=M（1+ixn）/(1+r)^n 复利计算：P=M（1+i）^n/(1+r)^n 4）到期以面值归还（零息债券、贴现债券） 债券价值与必要报酬率、到期时间、利息支付频率的关系 债券价值评估定理1：债券期限越长，利率变化导致价值变化幅度越大 定理2：票面利率越低，对市场利率的变化越敏感 债券、股票估价 例：有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，五年到期。假设必要报酬率为10%。计算债券的价值？ 计算债券的到期收益率 P=I（P/A，i, n）+M(P/S, i, n) P为债券购买价i为到期收益率 计算方法：1）试误法2）公式法R=I+（M-P）/N （M+P）/2 例：某公司1991年2月1日用1105元购买一张面额为1000元的债券，其票面利率8%，每年2月1日计算并支付利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率 股票的估价模型： 1）零增长股票价值（永续年金）：P0=D/Ks 持续增长P0=D1/Ks-g=D0(1+g)/Ks-g 两阶段增长模型：例题书P58 例： 某公司目前普通股的每股股利为1.8元，公司预期以后的4年股利将以20%的概率增长，往后则以8%的概率增长，投资者要求的报酬率为16%，计算该普通股的每股理论价格 股票的收益率Ks=D1/P0+g 即股利收益率+股利增长率 债券、股票的定价方法 资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表、报表附注的内容、作用P93 财务报表分析的内容 常用方法：比较分析法、比率分析法、趋势分析法、因素分析法 基本指标： 1.偿债能力分析：1）短期偿债能力分析2）长期偿债能力分析 2.资产管理能力分析:周转率 3.赢利能力分析: ROS,ROA,ROE 财务报表分析 财务评价指标：市场价值： 1.市盈率P/E：含义，评价标准 2.净资产倍率法：评价标准 3.托宾Q比值=资产市场价值/预计重置成本、评价标准 1.项目分类： 按项目之间的关系分类P134：独立项目和互斥项目 按项目现金流量形式分类：常规项目和非常规项目 2.现金流量概念 估算原则：1）实际现金流量原则2）增量现金流量原则3）税后原则。注意概念：附加效应、沉没成本、机会成本 现金流量的估算方法： 1）初始现金流量：旧设备的变价收入，变价收入的税赋损益 （与账面价值的比较） 2）经营现金流量：净现金流量=（收现销售收入-付现成本）×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率 资本预算决策 净现金流量=税后利润+折旧 税后利润=（销售收入-总成本）×（1-所得税税率） 终结现金流量：固定资产残值收入 残值收入的税赋损益（与税法规定的残值比较） 垫支营运资本的收回 例：投资总额150万元，其中固定资产投资120万元，建设期为3年，于建设期起点分３年平均投入，流动资产投资30万元，于投资年开始时垫付，项目寿命期为10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值，