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金融市场学第二章 金融市场的制度性体系 第一节 金融市场的制度性体系（一）：金融中介机构 第二节 金融市场的制度性体系（二）：金融市场工具 第三节 金融市场的制度性体系（三）：市场结构及其有效性 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第一节 金融市场的制度性体系：金融中介机构 金融市场的主体： 个人与家庭：交易、防范、投机 企业：进行股权和债权融资，投资 政府：债权融资，公开市场操作进行宏观调 控，外汇市场干预 金融中介 存款性金融机构 非存款性金融机构 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 金融市场媒体： 金融市场经纪人（两种） 投资银行 证券公司 证券交易所 信托投资公司 基金公司等 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一．为什么存在着金融中介机构？ 1．直接金融和间接金融： ●间接金融在现代金融体系中的地位 ●现代金融体系的结构性转变 重要事实： ●美国：公司融资中，金融机构的贷款几乎是证券市场融资的两倍。 ●德国和日本：通过金融中介机构的融资几乎是证券市场融资总量的十倍。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2．金融中介机构存在的理由一：交易成本 金融中介机构的存在降低投资者的交易成本。 个人投资者的劣势：1搜寻成本、2考察信用的困难、3保证投资收益的困难、4设计和签订合约的成本 金融中介机构的优势： ?规模效应（降低签订合约的成本） ?辨别信用和风险的能力 ?知识和专业化 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3．金融中介机构存在的理由二：信息不完全 道德风险 事后风险(adverse selection) 逆向选择 事前风险 (moral hazard) Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 逆向选择： 在交易之前，信息不对称造成的问题会导致逆向选择。金融市场上的逆向选择指：那些最可能造成不利（逆向）结果即造成信贷风险的借款者，常常就是那些寻找贷款最积极、而且是最有可能得到贷款的人。 由于逆向选择可能招致信贷风险，贷款者可能决定不发放任何贷款，即使市场上有信贷风险很小的选择。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 道德风险 道德风险是在交易之后由信息不对称而导致的风险。金融市场上的道德风险指：借款者可能从事从贷款者的观点来看不希望看到的那些活动的风险，因为这些活动使得这些贷款可能不能归还。 由于道德风险降低了贷款归还的可能性，因此贷款者可能决定宁愿不做贷款。 Evaluation only. Created wi