基于VARVECM模型的企业社会责任与财务绩效影响分析与预测精要.doc

第九届“企业社会责任”征文大赛 THE NINTH CSR PAPER COMPETITION -2016 论文 基于VAR/VECM模型的企业社会责任与财务绩效影响分析与预测 姓名： 查 林文强 学校： 中南大学数学与统计学院 专业： 统计学 联系方式: 导师： 李俊平教授 时间： 2016 年 3 月 10 日 大赛论文（设计）诚信声明书 本人声明：我所提交的大赛论文（设计）《基于VAR/VECM模型的企业社会责任与财务绩效影响分析与预测》是我在指导教师指导下独立研究、写作的成果，论文中所引用他人的无论以何种方式发布的文字、研究成果，均在论文中加以说明；有关教师、同学和其他人员对本文的写作、修订提出过并为我在论文中加以采纳的意见、建议，均已在我的致谢辞中加以说明并深致谢意。 论文作者 林文强 （签字） 时间：2016年3月10日 基于VAR/VECM模型的企业社会责任与财务绩效影响分析与预测 林文强1 （中南大学 数学与统计学院， 湖南长沙 410083） 摘 要：企业社会责任CSR与企业财务绩效CFP之间的关系已经越来越为学术界和实践界所重视，企业在履行社会责任的同时是否有利于其财务绩效的提高，企业能否在两者之间寻求平衡已成为各界人士关注的问题。本文通过实证分析,一方面，回答并分析了我国上市公司的企业社会责任与企业财务绩效之间的两个基本问题：其一，企业社会责任与财务绩效之间呈显著正相关关系；其二，我国企业社会责任与财务绩效之间互为格兰杰因果关系，彼此影响。从前期来看，较好的财务绩效可以为公司履行社会责任提供所需资源，促进企业社会责任的表现；从后期来看，良好的社会责任表现促进企业的规模发展并在利益相关等方面促进财务绩效。另一方面，借助VAR模型稳定性分析以及脉冲响应模型证明企业社会责任表现在企业财务绩效风险上的促进作用，良好的企业社会责任对财务绩效风险的影响，无论是短期还是长期，其影响权重一直占主导地位（最后约为67.85%），企业规模效应和企业社会责任变化的影响都逐渐增大。 关键词： VAR模型 脉冲分析 约翰森检验 企业社会责任 企业财务绩效 一、引言 （一）研究背景 随着ISO26000《企业责任指南》的发布，企业在社会责任中的表现(Corporate Social Responsibility ,CSR)已经越来越成为人们关注的焦点问题，CSR不仅仅是尊重法治、尊重民生，用道德行为为社会创造财富，更重要的是对社会的可持续发展负责任，同时是对企业的可持续发展负责任。可持续发展要求企业从战略高度来整合CSR,从追求利润的单一目标转向关注多方利益相关者的诉求，不断平衡社会、环境、慈善与盈利之间的关系[1,2]。因此，CSR的理论和实践正在对全社会产生着重要的影响。 从20世纪80年代开始，CSR的研究重点就转移为CSR-CFP（企业财务绩效）的相关性以及因果关系。从我国发展历程来看，着重强调企业的社会责任表现已经成为主流趋势，越来越多的学者开始从学理上证明良好的CSR表现有助于企业规模发展有助于企业盈利。 CSR本质是一种综合管理模式，一套完整的指导原则，其战略目的在于促进企业注重内部与外部的利益相关者，涉及企业的社会价值实现、企业控制方法、战略性决策等企业管理的方方面面。本研究的主要目标是通过数量统计、数学建模的方法系统地论述CSR-CFP相关关系，并通过VAR稳定性分析描述CSR在企业发展的过程中的正向效应，利用VECM预测良好的企业社会责任表现在企业财务数据时间序列上的影响作用。 [收稿时间] 2016-03-22 [作者简介]　林文强（1993－），男，福建福州人，中南大学数学与统计学院学生，统计学系. （二）、研究现状 企业社会责任的研究起源于美国哈佛大学Berle与Dodd引发的著名的 “哈佛论战”， Berle在企业社会责任与经济效益的相关性研究中结合传统企业理论观点，认为企业管理者只是受股东委托、唯股东利益是从的股东权益受托人。Dodd提出了反对意见，他认为企业管理者不仅受托于股东，而且受托于更为广泛的社会，包括雇员、消费者和广大的公众，虽然这场论战以Berle接受企业社会责任的观点而结束，但美国学者对于企业社会责任的争论从来没有停止过。 近年来国内已有学者研究企业社会责任表现对财务绩效的影响，陈玉清(2005)研究了2003年年度报告中社会责任信息的市场反应，结果表明，社会责任信息与我国上市公司的价值相关性不强。李正(2006)以521家上市公司为样本，研究了企业社会责任的价值相关性问