月非农专题报告数据篇.docVIP

玉婉莹：8月非农专题报告（一）数据篇 ? 玉婉莹：8月非农专题报告（一）数据篇 美国非农数据主要是指美国非农业就业人口、失业率与就业率这三个数值，是反映美国非农业人口的就业状况的数据指标。由美国劳工部统计局在每月的第一个星期五（美国时间08:30，北京时间20：30）公布前一个月的数据。该项数据是美国经济指标中最重要的一环，是市场上最为敏感的月度经济指标，投资者通常能从中看到众多市场敏感的信息，从而引发市场在短时间内产生剧烈波动，被誉为全球经济指标中“皇冠上的宝石”。 一、非农就业人口?? ??非农业就业人口（Changes in non-farm payrolls）包括制造业和服务业的就业人口，能够直接反映出该国的消费水平，也能侧面反映出美国当前经济的发展水平。若其数值增大，表明社会经济良好，企业生产力高，人民消费能力增强，市场开始高度活跃，利好美元，而利空金银。而反之当该数值减小时，则代表该国企业生产力下降，经济步入萧条，人民消费水平降低，市场陷入高度敏感时期，自然是利空美元，利多金银的。 ? ? ??从上图中的具体数值来看，非农数据变化上波动幅度有所加大。引起波动加剧的主要原因是美国经济周期的波动以及劳动力市场的预期变化。折线图可以看出近期月份数据出现了一定的反弹，在此前因受到严寒季节的影响，数据表现较为平淡，近期的持续反弹也表明其就业市场持续复苏的态势但是在整体上还没有达到去年年末的疯狂水平。因此本次数据也是衡量就业市场是否全面企稳回暖的一个重要指标，更会关系到美联储9月是否会开启加息步伐。?二、失业率? ??失业率是指一定时期满足全部就业条件的就业人口中仍未有工作的劳动力数字，旨在衡量闲置中的劳动产能，是反映一个国家或地区失业状况的主要指标。尽管被视为滞后指标，但因消费者支出与就业市场条件高度关联，失业率被看作衡量总体经济健康状况的重要信号，与经济增长率具有反向的对应变动关系。若失业率增加，则是经济疲软的信号，可导致政府放松银根，刺激经济增长；相反失业率下降，将形成通货膨胀，使央行收紧银根，减少货币投放。 ? ? ??从上图中可以看出美国的失业率表现越来越好，近期更是维持在5.5%的低水平位，而去年的普遍水平则是在6%附近，这表明美国就业市场得到了相当程度的改善。结合近期几次靓丽的非农数据，可以看出世界第一经济体在经济及就业复苏上取得了很好的成绩。本次非农失业率如果继续维持在5.5%的低位水平，那么将对非农就业人口形成一个促进作用；而如果数据公布值大于5.5%这一水平，则可能说明劳动力市场遇到了一些问题，需要结合其他指标及经济走势来判断。三、七月经济数据? ??从七月份公布的二十项重要基本数据来看，美国的整体经济情况略微偏好。其中通胀回升较为明显，但就业和信心指数有一定的疲软。上月美联储一如预期没有进行加息，但随着美国经济情况的改善，九月加息的概率继续增加。另外，外资进入美元市场的速度开始加快，这也基本体现了加息的预期。美元近期走势良好，短期可能会面临回调，但从月线来看，八月份继续走强的概率极大，从而也很可能继续拖累金银走弱。?? ? ? ??从分项数据来看，上月美国核心数据GDP和PCE物价指数均表现靓丽，而CPI和PPI均开始稳定回升，失业率显著降低，但劳动参与率的下降幅度也非常大，这一点值得担心。零售销售开始下滑，但仍在可接受范围之内。新屋销售数据不容乐观，不过成屋销售还算理想。而上月的PMI值较为平稳，但消费者信息指数受到较大打压，这可能会导致销售情况继续下滑。从需求的角度可以看出，美国经济复苏的动力仍然存在，而就业市场方面则会不断趋紧。? ?四、美联储动态?? ? 美联储在上周三(7月29日)公布的最新政策声明中表示，继续判断美国经济面临的风险“接近均衡”，暗示仍认为经济再度滑坡的威胁要甚于通胀加速及经济成长过快。市场密切关注该措辞，将其看成是9月可能升息与否的暗号。如果去掉“接近”一词，就意味着升息几乎成为定局，长达逾六年的近零利率结束。但对美联储过去10年的政策声明的分析显示，其中描述风险的措辞在预示政策转变方面并不是很灵验。? ? ??目前，美联储官员希望看到美国就业的稳步增长能推高薪资和物价。但是鉴于中国经济放缓和原油等大宗商品价格崩跌，影响到全球需求，推高通胀可能较难。所有这些因素将令美联储更难以得出风险平衡的结论。但那并不能排除采取政策行动的可能。以前，经济状况的变化甚至曾经导致美联储在某次会议上认为出现某一方向的风险，可是在接下来的会议上它就采取另一方向的政策行动。 五、数据预测? ??基于上述美国数据讨论分析后，遵循谨慎性原则，笔者玉婉莹预测本次非农就业人口为22.2万，失业率为5.3%。 ? ? ??投资者在操作上要严格