中小企业上路径设计 第二讲.doc

（二）海外股票市场 海外股票市场不能一一涉及，只选择主要的海外股票市场进行介绍。 注：纽交所也有创业板； 纳斯达克并非全部板块标准都低； 存托凭证是一种替代方式。 1．纳斯达克（NASDAQ） （1）市场简介 NASDQ又被称为美国“二板市场”，成立于1971年，以全国证券交易商协会自动报价系统运作，是一个支持技术创新的市场，现在拥有的上市公司数目已经超过了纽约证交所。NASDQ市场总共分为三个板，分别是全球精选板、全球板（即原来的纳斯克达全国市场）（即原来的纳斯达克小型股市场） 纳斯达克小型资本市场是专为市值较小的中小型公司而设立的，上市的财务标准明显低于全国市场。但是上市开盘价4美元以上必需维持90天，之后不得低于1美元，否则就要降级到柜台交易告示板，反之若公司营运良好且股价上升在5美元以上，则可申请到全国市场交易。 （2）纳斯达克全球精选市场 财务标准： 表4 纳斯达克全球精选市场 条件 标准1 标准2 标准3 标准4 税前收益 上市前三个会计年度总额≥1100万美元； 最近两个会计年度每年≥220万美元； 前三个会计年度无亏损 无 无 无 现金流 无 上市前三个会计年度总额≥2750万美元； 前三个会计年度现金流为正 无 无 市值 无 12个月内总市值持续大于55000万美元 12个月内总市值持续大于85000万美元 16000万美元 收入 无 前一会计年度大于11000万美元 前一会计年度大于9900万美元 无 总资产 无 无 无 在最近的完整会计年度内达到8000万美元 股东权益 无 无 无 5500万美元 报价 4美元 4美元 4美元 4美元 做市商 3或4家 3或4家 3或4家 3或4家 公司治理要求 满足 满足 满足 满足 这一财务标准已经超出了中小企业的范围，因此，对纳斯达克全球精选市场纳斯达克全球市场（即原来的纳斯克达全国市场） 表5 纳斯达克全球市场 条件 标准1 标准2 标准3 标准4 税前收益 （最近的会计年度或近三个会计年度中的两年） 100万美元 无 无 无 股东权益 1500万美元 3000万美元 无 无 上市证券总市值 无 无 7500万美元 无 总资产与总收入 （最近的会计年度或近三个会计年度中的两年） 无 无 无 7500万美元以上 （含7500万美元） 公众持有股份 110万 110万 110万 110万 公众持有股份总市值 800万美元 1800万美元 2000万美元 2000万美元 报价 4美元 4美元 4美元 4美元 股东数 不低于400 不低于400 不低于400 不低于400 做市商 3家 3家 4家 4家 已经营年份 无 2年 无 无 公司治理要求 满足 满足 满足 满足 表6 纳斯达克全球市场 股份数 挂牌费 3000万以下 125000美元 3000万～5000万 150000美元 5000万～1亿 200000美元 1亿以上 225000美元 表7 纳斯达克全球市场 已发行总股份数 年费 ADRs的年费 1000万以下 35000美元 30000美元 1000万～5000万 37500美元 37500美元 5000万～7500万 46500美元 42500美元 7500万-1亿 68500美元 50000美元 1亿～1.5亿 89000美元 50000美元 1.5亿以上 99500美元 50000美元 （4）纳斯达克资本市场（即原来的纳斯达克小型股市场） 表8 纳斯达克资本市场 条件 净资产标准 市值标准 净收入标准 股东净资产 500万美元 400万美元 400万美元 公众持有股份净值 1500万美元 1500万美元 500万美元 已经营年限 2年 无 无 市值 无 5000万美元 无 净收入 （最近的会计年度或近三个会计年度中的两年） 无 无 75万美元 报价 4美元 4美元 4美元 公众持有股份 100万 100万 100万 股东数 不少于300 不少于300 不少于300 做市商 3 3 3 公司治理要求 满足 满足 满足 表9 纳斯达克资本市场 股份数 挂牌费 1500万以下 50000美元 1500万以上 75000美元 表10 纳斯达克资本市场 已发行总股份数 年费 ADRs的年费 1000万以下 27500美元 17500美元 1000万以上 27500美元 21000美元 2．香港交易所 香港交易及结算所有限公司（通称香港交易所，简称港交所）是一家控股公司，全资拥有香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司三家附属公司。主要业务是拥有及经营香港联合交易所与期货交易所，以及其有关的结算所。