业绩计量与评价-现金流量指标的优点(23页).pptVIP

* 精品资料网 业绩计量与评价 一、本章知识点 各种财务业绩评价指标的内含及优缺点 非财务业绩指标的意义 企业不同成长阶段业绩计量的特点 沃尔综合评分法的运用。 精品资料网 一、各种财务业绩评价指标的内含及优缺点 净收益 ：普通股东的净收益或每股收益。 现金流量 ：净现金流量、经营活动现金流量或自由现金流量。 投资收益率：总资产收益率或所有者权益收益率。 经济增加值：息前税后经营收益减资本成本。 市场增加值：总市值与总资本之差。 经济收益：预期未来现金流入现值—净投资的现值 。 精品资料网 净收益 净利润=净利润－优先股股利 每股收益=净收益／平均发行在外普通股股数 认知程度高，便于计量，且不需要额外的信息成本。 计算方法具有较高的一致性和一贯性，从而有利于比较。 经过审计，因此其可信性比其他业绩指标要高。 精品资料网 净收益指标的缺点 净收益建立在币值不变基础上，没有考虑通货膨胀的影响，在通货膨胀期间，净收益可能被夸大，从而不能反映真实的业绩。 会计政策的选择加大了净收益的主观成分，而且可能导致忽视价值创造活动的某些成果。比如新产品开发对净收益的影响，关键人力资源对净收益的影响，战略性投资对净收益的影响等。 与其他业绩计量指标相比，净收益容易被经理人员操纵 精品资料网 现金流量指标的优点 净现金流量=净收益+非现金费用 经营活动现金流量=净现金流量-流动资产增加额+流动负债增加额-非经营活动收益 自由现金流量=经营活动现金流量-资产投资支出 （1）现金流量受会计估计和会计分摊的影响较小，不易被操纵。 （2）现金流量不仅反映了盈利能力，还可反映支付能力和偿债能力，还可以用于现金管理业绩的计量。因此可对企业业绩进行更全面的评价。 （3）便于理解，尤其是会计业外的人。而且有利于动态的理解。 来自 中国最大的资料库下载 精品资料网 现金流量指标的缺点 （1）现金流量不区分收益性支出和资本性支出，按此计算的每年现金流出与现金流入没有因果关系，使得年度现金净流量很难直接作为业绩评价指标。 （2）单独的现金流量不能反映业绩的全貌，也不能借以可靠预测将来的业绩。例如，一个有美好前景正在成长的新企业可能有很大的负的现金流量；而一个处于衰退的企业也可能产生很大的正的现金流量。  投资收益率指标的优点 总资产收益率=息税前利润／总资产 净资产收益率=税后利润／所有者权益 它是衡量企业资产使用的效率水平，并且 把经营利润与维持生产经营必要的资本联系 在一起的评价指标。因此，它是监控资产管 理和经营策略有效性的有力工具。 精品资料网 投资收益率指标的缺点 投资收益率的计算要使用“ 净收益”数据， 因此作为业绩评价指标具有与“ 净收益”指标 类似的缺点。而且，不同的企业发展阶段， 会有不同的投资收益率，用于评价时要根据 企业的发展阶段进行。 投资收益率的又一个缺点是它会诱使经理 人员放弃收益率低于企业平均收益率但高于企 业资本成本的投资机会。 精品资料网 经济增加值(剩余收益)指标的优点 息前税后经营收益－使用的全部资金×资本成本率 或:税后经营收益－使用的股权投资×股权成本率 （1）经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来，在这个意义上说，它是唯一正确的业绩计量指标。 （2）经济增加值还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架，它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。 精品资料网 经济增加值指标的缺点 （1）不便于比较不同规模的企业。 （2）不同成长阶段的公司经济增加值也不同。 （3）缺乏统一性的指标确定规范，可比性较差。  ? ? 来自 中国最大的资料库下载 市场增加值指标的优点 总市值（债权和股权价值）－总资本 （1）市场增加值计算的是投资者投入一家公司的资本和他们按当前价格卖掉股票所获现金之间的差额，反映了公司增加或减少股东财富的累计总量，是从外部评价公司管理业绩的最好方法。 （2）市场增加值可以反映公司的风险，因为市值既包含了投资者对公司业绩的评价，也包含了他们对风险的判断。因此，市场增加值是创造财富竞赛的最终目标。具有较强的可比性。 精品资料网 市场增加值指标的缺点 （1）股票市场是否能真正评价企业的价值令人怀疑。 （2）股价的影响因素较多，从短期来看股市总水平的变化可以“淹没”管理者的作为。 （3）只有公司上市之后才会有比较公平的市场价格，才能计算它的市场增加值。从而限制了大部分公司的应用。 （4）不能用于内部业绩评价。 经济收益的优点：