期货业务(55页).pptVIP

* * * * 趋势交易：获得价差收益 给自己定“规矩”，打造交易体系； 使交易体系具备正的期望收益； 重视资金管理 * 目 录 期货基础知识； 期货的特点； 期货投资策略介绍； 股指波动特征 * 特征一 活跃程度方面： 市场参与程度逐渐增加 股指期货上市来的波动特征 * 持仓量稳步增加/ 成交趋于稳定 目前主力合约成交量稳定在20万手左右 持仓量维持3万手 股指期货上市来的波动特征－市场参与度逐渐提高 * 日均持仓量稳步增加 股指期货上市来的波动特征－市场参与度逐渐提高 * 期指成交额已经超过现货成交额，但比值有所收敛 近期，主力合约成交额在2000-2500亿元之间 沪深300成交额在800-1500亿元之间 股指期货上市来的波动特征－期指成交超越现货 * 特征二 交易模式方面： 1、短线交易模式仍占主导； 2、套利机会仍以正向机会出现偏多 股指期货上市来的波动特征 * IF数据合约成交量与持仓量之比收敛到5-9倍 股指期货上市来的波动特征－日内交易仍占主导 * 恒生指数期货成交量和持仓量的比值在0.6-1.4之间 股指期货上市来的波动特征 * 基差=期指合约-沪深300现货 股指期货上市来的波动特征－基差走势 * 时间 主力收盘基差 时间 主力收盘基差 4月 【23.7，59.3】 9月 【-5.61，33.92】 5月 【-19，60.8】 10月 【-30.89，135.37】 6月 【6.7，25.1】 11月 【-57.19，107.04】 7月 【-20，23】 12月 【-12.08，62.04】 8月 【-10，22】 1月 【-9.32，27.39】 股指期货上市来的波动特征－基差波动情况 * 特征三 期现联动性方面 期现联动性较高，对现货有影 响，但现货仍是决定性因素 股指期货上市来的波动特征 * 股指期货上市来的波动特征－振幅逐渐平滑 * 上市以来相关性达到：99.15%。 期现联动性较高，对现货有影响，但现货仍是决定性因素 股指期货上市来的波动特征－期现趋势基本一致 * 沪深300期指市场 沪深300现指市场 市场类型 上限 下限 平均值 上限 下限 均值 信息份额（％） 81.25% 2.52% 41.89% 97.46% 18.75% 58.11% 股指期货上市来的波动特征－期现趋势基本一致 * 股指期货上市来的波动特征－期现趋势基本一致 股指期货跟踪误差 * 股指期货上市来的波动特征－期现联动性增强 * 股指期货上市来的波动特征－净持仓对期指走势有一定指引 * 股指期货上市来的波动特征－交割均较为平稳 合约 交割日 交割价 期指收盘价 价差 交割量 1005 2010-5-21 2749.46 2749.8 0.34 640 1006 2010-6-18 2717.5 2716.8 -0.7 1394 1007 2010-7-16 2595.79 2595 -0.79 1245 1008 2010-8-20 2911.75 2911.6 -0.15 546 1009 2010-9-17 2866.63 2866.2 -0.43 926 1010 2010-10-15 3310.69 3310.4 -0.29 710 1011 2010-11-19 3120.73 3121.8 -1.07 1113 1012 2010-12-17 3221.25 3221.2 -0.05 1351 1101 2011-1-21 2986.03 2985.4 -0.63 1018 1102 2011-2-18 3215.1 3214.4 -0.7 1425 * 特征四 期指投资结构仍不完善 到目前为止，市场仍然缺乏机构投资者 股指期货上市来的波动特征 * 附录 期货研究产品与服务分类 * 期货研究产品与服务分类 股指期货 商品期货 短信 报告 服务 * 期货研究产品与服务分类 短信 　 类型 简介 案例 1 【中证外盘报价】 及时了解外盘动态，早7：30-7：50发送 　 2 【中证投资策略】 各品种操作策略建议，强调“由下自上”及“由上自下”相结合，挖掘各个品种投资机会，尊重市场波动特征，考虑风险收益比，提供止损参考 【中证投资策略】在库存、升水等因素的影响下，金属面临调整压力。详细请参考我们3月报告《故事没讲完，但警惕中场休息》。操作上，锌弱势有所体现，空单适当介入，1105合约止损参考19550。此外，前期白糖空单续持（仅供参考） 3