12-13资本预算与现金流预测.pptVIP

完成本章学习后能够: 定义“资本预算编制”并识别资本预算编制流程中的各步骤。 解释在企业内部编制长期项目建议的步骤。 说明为什么对资金预算决策最相关的是现金流而不是收入流。 列出确定相关资本预算中现金流时应考虑的主要因素清单。 定义“沉没成本”和“机会成本”，并解释为什么在资本预算分析时必须忽略沉没成本而要考虑机会成本。 解释纳税考虑因素及出于纳税考虑的折旧如何影响资本预算现金流。 确定与一项资本投资项目相关的初始、中期和期终“税后、累积、经营性现金流”。 资本预算各种评价方法及优缺点 IRR 的接受标准 不可以! 公司会得到11.57%的收益却付出13%的成本 [ IRR 最低报酬率 ] BW的管理层已经设定了这个项目的最低报酬率为13%。 这个项目可以接受吗? IRR优点和缺点 优点 考虑从了货币时间价值 考虑了所有的现金流 主观性少 缺点: 假设所有的现金流都可以以IRR再投资 当要给多个项目等级排列并且有多个IRR时会出现困难。 非传统项目指在项目寿命期内需要多次再投入，如采矿，开采石油，这时累计的净现值曲线围绕横轴运动，产生多个IRR。 非传统项目的IRR多解 T 资金流出入净额 0 IRR 新增投资开始 新增投资结束 净现值(NPV) NPV 是 项目的净现金流量的现值减去初始投资（ ICO）后剩下的现金流量。