中国新三板创值分级研究报告讲义.docx

中国新三板创值分级研究报告 新三板创值分级研究课题组 新三板的备案制创新，使挂牌企业发展到7500多家，而且仍在增长，即将成为世界最大的证券交易所。但是，在盛世增量的同时，仅有少量的挂牌公司有交易、有增发，大量的是无交易、无增发的僵尸股或者有增发、无交易的呆滞股。挂牌企业在茫然，投资者在困惑，市场需激活。 尽管新三板推出了分层制等若干创新制度激活市场，但这些制度完善的是市场环境，是激活挂牌企业的外因。真正激活挂牌企业的内因是：挂牌企业必须适应资本市场，按资本市场的需求创造价值；投资者从经营中获得内在价值，从市场中获得市场增值。只有建立价值发现、评价的平台，才能使挂牌企业彰显价值，使投资者实施价值投资，才能实现持续的投融资对接。 为此，我们研究开发了“中国新三板创值分级系统”。 一、分级为什么？ （一）激活新三板需要分级 新三板是市场容量极大且差异化显著的市场。主要表现为： 规模差异：资产规模有几十亿的公司，也有仅为一千多万的公司。股东人数：既有如齐鲁银行这种数千户股东的公众公司，又有如类似恒大淘宝这种只有两个股东的公司。收入规模：有的主营业务收入已经有几十亿，也有的则才刚刚达到千万级的水平。市值差异：截止 ２０１５年１1月５日，九鼎国际流通市值已达６９４．５２亿 ，佳保安全仅有260万。行业差异：有成熟的传统行业，也有成长的新兴行业。生命周期差异：有的是诞生两年的企业，有的则