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第7章 营运资金管理 本章学习目的 营运资金是指企业再生产过程中占用在流动资产上的资金。在营运资金的管理中，流动资产与流动负债的匹配占有十分重要的地位，因此，必须对流动资产和流动负债进行恰当地分类。通过本章的学习，了解营运资金的概念、特点、熟悉现金管理、应收账款管理和存货管理的有关概念及其基本原理，掌握流动资产管理的各种管理模型的计算评级方法，提高管理流动资产的能力。 本章学习目标 1．正确理解企业营运资金的规模控制的理论，应收账款的功能与成本，存货管理的目的和信用政策等理论； 2．理解并掌握国家对企业现金管理的有关规定、最佳现金持有量的确定、现金收支的日常管理办法，以及应付账款融资成本的产生和计算； 3．了解企业应收账款的日常管理、存货的日常管理等方法，了解应付费用、应付账款、短期借款的融资特点； 4．掌握应收账款信用政策和存货决策的方法。 引导案例 FS工业旅游有限责任公司，设立之初，将大量的资金安排在流动资产上。公司注册资金1 000万元，除了拿出200万元购买中型国产旅游客车、拿出300万元维修进矿轨道车、购买部分井下电梯及维修巷道以外，剩余500万元均作为流动资产处理。 公司总经理王卫国认为：公司设立伊始一定要建立良好的信誉，采取了：对于游客吃住的宾馆，一律预付全部款项；对于国内其他省份有业务往来的旅游公司，一律先提供服务后收款；免费为省内的中小学生提供工业旅游和红色旅游服务，大学生参加红色旅游和工业旅游费用减半等一系列措施。由于有良好的服务和特色的旅游产品，再加上公司的一些让利措施，使公司在业内和游客中树立了良好的形象，公司的信誉也大增。但盈利水平与公司的声誉状况不成比例，盈利甚微。随着公司业务的扩大、业务量的增加，固定资产需要的资金数量越来越大，需立即进行的固定资产投资项目也较多，尤其井下参观的设备和设施急需维修、更新和增加。 主管财务的副经理李昊天提出改变销售服务、支付款项的策略，减少应收款项，适当增加应付款项，按实际需求预留现金，从而减少流动资产占用资金的比例，进而增加公司的收入。李昊天用公司经营的实际情况结合财务管理理论说服了总经理王卫国改变营运资金管理策略。 本案例中涉及的主要营运资金问题是： 1.营运资金的管理策略是什么？ 2.如何实现对营运资金的管理？ 3.企业持有现金的原因是什么？ 4.如何确定最佳现金持有量？ 7.如何进行现金收支的日常管理？ 6.如何进行应收账款的管理？ 7.如何进行存货管理？ 8.如何进行短期融资的管理？ 7.1 营运资金管理概述 7.1.1 营运资金的概念和特点 营运资金亦称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。流动资产是指在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收及预付账款、存货等。流动负债则是指将在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应交税金、一年内到期的长期借款等。从财务管理角度看，流动资产与流动负债之间存在一定的对应关系，且一般是流动资产大于流动负债。 企业应该持有适当数量的营运资金。如果缺乏营运资金，会给企业带来短期的经营风险；而营运资金的盈利能力较差，过多持有会降低企业的投资回报率。 （1）流动资产的特点：① 流动资产投资回收期短，变现能力强。② 流动资产的获利能力较弱，投资风险较小。③ 流动资产的数量波动很大。④ 流动资产的占用形态经常变动。 （2）流动负债的特点：① 融资速度快。② 财务弹性高。③ 筹资成本低。④ 偿债风险大。 7.1.2 营运资金的规模控制 1．流动资产的规模控制 （1）流动资产的盈利性与风险性分析。流动资产结构性管理的目的，在于确定一个既能维持企业的正常生产经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来尽可能多利润的流动资金水平。 一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产。首先，固定资产水平决定企业的生产能力，从而预示企业的盈利能力；而流动资产只有通过销售环节，使收回的价值大于生产与销售中的资金耗费时，才会给企业带来利润。因而固定资产可视为再生产过程中的盈利性资产。但流动资产也是企业生产经营中必不可少的。现金、应收账款、存货等流动资产是为企业再生产活动的正常进行提供必要的条件，它们本身并不具直接的盈利性。其次，依据“盈利与风险对应原则”，一项资产的风险越小，预期报酬也就越低。由于流动资产比固定资产更易于变现，风险小于固定资产，报酬率自然也低于固定资产。 因此，对流动资产进行结构性的管理，企业财务管理人员必须在其盈利性与风险性之间进行全面的权衡，并做出合理的选择。 （2）营运资本投资策略的报酬与风险分析。假定① 企业的固定资产额保持不变；② 在相关的产量范围内，且在每一产量水平下，应收账款和存货的投资是预定的，管理