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和谐社会 创新机遇 2007年医药行业投资策略 兴业证券医药研究小组 王斌 王晞 黄挺 2007.3 健康产业：永远的朝阳行业 人口红利 60年代末－70年代婴儿潮推动中国经济 中产阶级和富裕群体的增长 第三波婴儿潮 收入增长带来的消费升级：对健康的需求 老龄社会带来的银发经济 健康产业：永远的朝阳行业 优质医药股的投资时限？ 永远的朝阳产业 目光多远，路就多远 哪些子行业会有“黄金十年”？ 创新 分享人口红利 谁能成为医药行业的Ten bagger? 行业龙头企业 超越行业均值的成长速度和盈利能力 超越行业均值的估值水平 产业定价权 为什么维持对医药行业的“中性”判断？ 对行业的中性判断无碍我们看好优质企业 医药指数 上证指数 图：2006年医药指数与大盘涨幅比较 资料来源：天相，（2006年12月15日） 2006年医药指数基本与大盘同步 为什么维持对医药行业的“中性”判断？ 对行业的中性判断无碍我们看好优质企业 医药板块上市公司有100多家，但板块总市值在各个板块中排名第十位，板块内公司的市值普遍较小，对于机构投资者而言，目前不是主流品种 表：各板块占总市值比较 名称 流通股（亿） 境内股本（亿） 流通市值（亿元） 境内总值（亿元） 占市场比例（％） 金融 290.661 4672.054 2,684.57 22,488.60 29.82% 交通运输 238.16 1