{精品资源}管理期货以及内因套利密.pptVIP

管理期货；商品内因对冲套利策略 Ⅰ 管理期货——您和我们的未来 Ⅱ 商品期货内因对冲套利策略 青马投资 马明超 管理期货——您和我们的未来 上海青马投资管理有限公司 当今发展最迅速的另类投资 在资产配置中，管理期货就像催化剂 为什么选择管理期货？ 在管理期货行业，青马已经奔跑了10年 为什么选择青马? – 1980年，全球管理期货的规模在10亿美元以下 – 2000年达到379亿美元 – 然而，到了2008年，管理期货的规模达到2280亿美元 – 管理期货的规模达到379亿美元用了20年 – 从379亿美元到2280亿美元只用了8年 – 从风险、收益、资产配置等角度考虑，投资者发现了管理期货的价值 当今发展最迅速的另类投资 一些数据 数据背后的故事 当今发展最迅速的另类投资 学术研究 The Benefits of Managed Futures, by Thomas Schneeweis, Professor of Finance, University of Massachusetts “管理期货并不比传统的证券投资更有风险，研究发现，投资单个商品交易顾问的风险和投资单个股票的风险收益特性很相识，多个商品交易顾问的组合投资和传统的证券投资组合的风险收益特性很相似” 报告全文：/pdf/gen/BenefitsofMFRev.pdf 当今发展最迅速的另类投资 学术研究 Facts and Fantasies About Managed Futures, by Gary Horton, The Warton School, University of Pennsylvania, and K. Geert Rouwenhorst, Yale School of Management. “对过去45年的数据分析发现，商品期货和股票的回报率相当但风险更小，从对抗通胀角度来说，商品期货远远优于股票和债券” 报告全文：/pdf/gen/factfantasies9-24-04.pdf 管理期货的催化剂作用 上图中，有管理期货的组合比单纯的股票组合的风险减少了82%（最大回撤从-41.0%到-7.5%)，而收益却增长了20%（7.4%到8.9%），因为这个组合中的资产具有负相关的特性，管理期货与股票市场的相关系数-0.05 Courtesy CME Group: Managed Futures: Portfolio Diversification Opportunities 青马投资产品介绍 追求绝对收益—对冲套利策略 追求超额收益—趋势跟踪策略 青马的投资策略有合伙基金、银行理财通道、公募基金专户等多种产品形式 对抗通胀的利器—QMAI指数基金 QMAI:青马中国农产品期货综合指数 青马投资策略介绍 对冲套利策略选择基本面有相关性、价差有均值回归特性的品种在价差偏离合理区间的时候买入相对价格较低的品种同时卖出相对价格较高的品种 趋势跟踪策略利用基本面以及技术面分析系统提供的信号来跟踪市场趋势，选择多空操作 指数基金秉承“买入并持有”中长期投资策略，通过复制指数中的商品组合构建跟踪商品的基金 从市场中性的对冲套利到复制市场表现的指数基金，三种策略互相补充，满足不同投资者的需求 Process 0 买相对价格较低A 卖相对价格较高B 价差偏离 买入看涨品种A 卖出看跌品种B 趋势开始 买入指数中商品 Process 1 买入平仓品种B 卖出平仓品种A 均值回归 买入平仓品种B 卖出平仓品种A 趋势结束 卖出平仓 主动投资 追踪市场 超额收益 被动投资 复制市场 对抗通胀 内因套利 市场中性 绝对收益 青马投资产品一览表 青马投资管理有限公司 对冲套利策略 投资顾问管理 专项账户管理 趋势追踪策略 指数基金 中融青马农产品指数基金 专项账户管理 投资顾问管理 上海青马投资中心对冲一号 汇添富专户基金 专项账户管理 其他 投资顾问管理 管理评估：公司视角看对冲套利 追踪 计划 部署 日内操作 发现问题 评估 追踪 符合内因套利原则的品种： 具有相关性的品种组合 具有替代关系的品种组合 建立项目数据库 数理分析: 历史行情 资金流向 多空持仓 部署 基本面分析: 影响价差的根本因素 因素的显著性以及持续性 量变到质变的过程 投资论证会 建仓方案 平仓方案 评估风险 日内操作 让利润奔跑.... 价差符合预期的回归 持仓微调 持仓风险监控以及预警 出现极端行情 发现问题 持仓风险监测系统: 单个项目的资金占用 单个项目的压力测试 项目组合的资金占用 项目组合的压力测试 风险预警 特殊情况： 召集紧急投资论证，研究建仓、平仓或微调等具体策略 简单评论 对冲套利的成功一定程度上依赖于管理 团队 以及系统 我们的优势在于经