2016年高级会计实务公式整理讲义.docxVIP

PAGE12 / NUMPAGES12 第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理 投资决策方法: （一）回收期法（Payback） （二）净现值法（Net Present Value，NPV） 式中：NPV为净现值；为各期的现金流量；r为项目的资本成本。 （三）内含报酬率法（Internal Rate of Return，IRR） 1．传统的内含报酬率法 内含报酬率指使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的现值的折现率。其计算公式为： 或表示为： 2．修正的内含报酬率法（Modified Internal Rate of Return，MIRR） 方法一： 方法二： （五）现值指数法（Profitability Index，PI） 现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称获利指数法、贴现后收益／成本比率。 式中：r为资本成本。 （六）投资收益法（Average Rate of Return，ARR） 投资收益法是一种平均收益率的方法，它通过将一个项目整个寿命期的预期现金流平均为年度现??流，再除以期初的投资支出。亦称会计收益率法、资产收益率法。用公式表示为： 现金流量的估计 项目税后现金流量的计算有三种方法。 （1）根据现金流量的定义直接计算，公式为： 营业现金流量=营业收入 - 付现成本 - 所得税 （2）根据税后净利调整计算，由于： 营业现金流量=营业收入 - 付现成本 - 所得税 =营业收入 -（营业成本 - 折旧）- 所得税 =营业收入 - 营业成本 - 所得税 + 折旧 所以：营业现金流量=税后净利+折旧 （3）根据所得税对收入和折旧的影响计算，由于： 营业现金流量=税后净利+折旧 =（收入-付现成本-折旧）×（1-税率）+折旧 =收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）-折旧×（1-税率）+折旧 所以： 营业现金流量=收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率 =（收入-付现成本）×（1-税率）+折旧×税率 确定当量法（Certainty Equivalents，CEs） 项目的净现值是由其各年度相关的现金流量及其折现率决定的，如果我们能够使得各期相关现金流量的确定性加大，则相应地减少了该项目的个别风险。确定当量法就是一种对项目相关现金流进行调整的方法。项目现金流的风险越大，约当系数越小，现金流的确定当量也就越小。可以用公式表示如下： 式中：为t年现金流量的确定当量系数，它在0～1之间；为无风险利率。 风险调整折现率法（Risk-Adjusted Discount Rates，RADRs） 确定当量法是对现金流量进行风险调整，而风险调整折现率法是对折现率进行调整。也就是说，在公司部门的各个投资项目中，平均风险的项目按公司平均的资本成本率计算净现值，高风险项目按高于平均的折现率计算净现值；低风险的项目按低于平均的资本成本率计算净现值。风险调整折现率时净现值的基本表达式为： 式中：为风险调整后的折现率。 融资决策 融资规划与企业增长管理 （一）单一企业外部融资需要量预测 外部融资需要量=满足企业增长所需的净增投资额 - 内部融资量 =（资产新增需要量-负债新增融资量）-预计销售收入×销售净利率×（1-现金股利支付率） 1．销售百分比法 2．公式法 外部融资需要量=（资产占销售百分比×销售增长额）-（负债占销售百分比×销售增长额）-[预计销售总额×销售净利率×（1-现金股利支付率）] 式中：A、B分别为资产、负债项目占基期销售收入的百分比；为基期销售收入额；g为预测期的销售增长率；P为销售净利率；d为现金股利支付率。 融资规划与企业增长率预测 1．内部增长率 将上式的分子、分母同乘销售收入，并同除资产总额即可得到求内部增长率的另一个常用公式，即： 式中：为公司总资产报酬率（即税后净利／总资产）。 2．可持续增长率 同样将上式的分子、分母同乘以基期销售收入，并同除基期权益资本总额，则得到可持续增长率的另一表达公式，即： 式中：ROE为净资产收益率（税后净利／所有者权益总额）。 （五）企业集团融资规划 企业集团外部融资需要量＝∑集团下属各子公司的新增投资需求－∑集团下属各子公司的新增内部留存额－∑集团下属各企业的年度折旧额 外部融资缺口=新增投资-内部留存-新增贷款额 净融资缺口=外部融资缺口-本年计提折旧 外部融资额=新增投资-内部留存-本年计提折旧=净融资缺口+新增贷款额 股权再融资 可转换债券 转换比率＝债券面值÷转换价格 转换价值＝