沪深 300 股指期货套期保值比的实证分析剖析.docVIP

沪深 300 股指期货套期保值比的实证分析 内容摘要： 股指期货的一个重要功能是套期保值，套期保值分为多头套期保值和空头套期保值。套期 保值比率的正确计算是套期保值功能发挥好坏的关键。影响套期保值效果的主要因素是要套期 保值股票组合的系统风险占总风险的比重，比重越大，套期保值效果越好，反之则越差。  一、  股指期货套期保值介绍  套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上 买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保 险的交易活动。套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数 量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出现货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数 量的期货，经过一段时间，价格变动使现货买卖上出现的盈亏，可由期货交易上的亏盈得到抵 消或弥补。从而在现货与期货之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到 最低限度。套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日 期前后不一，而它们的价格则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到 期必须进行交割的规定，使现货价格与期货价格具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，由 于套利活动的存在，两者价格的差异将接近于零。因而，在到期日前，期货和现货价格具有高 度的相关性。在相关的两