研究所一周观点20160808-申银万国期货.ppt

* * 申万期货周度观点（2016-8-8） 申银万国期货研究所 宏观要闻 * * 美国：美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国7月ISM制造业指数52.6，不及预期。其中物价支付指数55，不及预期的61，新订单指数56.9，同样不及预期的57。 美国6月个人消费支出(PCE)环比0.4%，好于预期的0.3%，前值0.4%；同比1.6%，与预期一致，前值1.6%。经济学家称，美国消费者支出强劲，预计消费增长的势头将在三季度持续。 美国7月ADP新增就业17.9万人，好于预期的17万，前值从17.2万修正为17.6万。数据略好于预期 美国6月耐用品订单环比终值-3.9%，略好于预期的-4%。作为企业设备投资增速的指标，扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比终值增长0.4%，前值为增长0.2%。 欧元区：欧元区7月制造业PMI终值为52，不及6月时达半年以来最高值的52.8，但略好于预期的51.9。分析称，尽管欧元区制造业扩张速度在7月有所减缓，但PMI数据显示制造业仍在稳步增长，同时，增长不均衡的现象越发突出。德国PMI仍居欧元区前列，但法国PMI甚至不及荣枯线。 英国央行七年来首次降息 并扩大QE规模 北京时间8月4日，英国央行宣布七年来首次降息，基准利率由0.5%下调25个基点至0.25%，符合市场预期。 同时，英国央行将在未来六个月内增加购买600亿英镑国债，令其购债计划升至4350亿英镑。此前，市场预期英国央行将维持3750亿英镑购债计划不变。 英国央行还将在未来18个月内购买多达100亿英镑公司债。英国央行称，共有1500亿英镑公司债符合购买条件，购买公司债的目的是促进公司债收益率降低，从而令公司借债成本下滑，以实现货币政策刺激作用的传导。 此外，货币政策委员会（MPC）成员还以9:0通过设立一个融资项目，以支持提供至多1000亿英镑的贷款资金。 8月决议过后，英国央行总的资产购买规模可能提高至多1700亿英镑。 英国央行会议纪要显示，8月利率决议中，MPC成员全票支持降息，公司债购买计划赞成和反对的比例为8:1，资产购买规模扩大以6:3的投票结果通过。 * * 澳洲联储降息25个基点 至历史新低 北京时间(8月2日12:30，澳洲联储宣布下调现金利率目标0.25个百分点，至1.5%，创纪录新低。澳大利亚财长莫里森称，降息并不代表着经济处于困境。 此次降息符合预期。之前多数分析师认为，为了应对通胀偏低及澳元汇率上涨，澳洲联储将有必要扩大刺激政策。 这是澳洲联储三个月以来的第二次降息。5月3日，为了应对通胀放缓，澳洲联储宣布降息25个基点，打破了一年来按兵不动的局面。现任澳洲联储主席Glenn Stevens即将在七周后卸任。 过去一年，发达国家都出现了经济改善迹象，而新兴市场则面临了更多的困境。在中国大宗商品需求增速持续低迷之际，高度依赖大宗商品经济的澳大利亚感受到了真切的疼痛。最近的数据表明，整体经济仍在以温和的步伐前行。 * * 银监会规范银行“债委会” 银监会办公厅于日前下发《关于做好银行金融机构债权人委员会有关工作的通知》(以下简称《通知》)。其中，第十三条明确指出，各债权银行业金融机构应当一致行动，“不得随意停贷、抽贷”，通过收回再贷，展期续贷等方式“最大限度地帮助企业实现解困”。 对此，多位分析人士指出，债券市场信用风险的持续暴露或导致银企关系更加紧张，银行抽贷和压贷行为可能更加普遍。上述文件一方面是意在防止恶意博弈性抽贷出现，另一方面则是希望相关各方能够组团盘活债务问题。 * * 人民日报：钢铁煤炭去产能 进度不理想 7月27日，李克强召开国务院会议，要求确保化解钢铁煤炭落后产能目标。从钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议召开的电视电话会议上获悉，截至7月底，钢铁、煤炭行业去产能任务完成未过半。 人民日报提到，截至7月底，钢铁、煤炭行业去产能分别完成全年任务的47％、38%，总体进度不理想，地区之间进展也不平衡。会议指出，少数地区对去产能工作的重要性、紧迫性认识不足，担心去产能会影响经济发展；面对工作中的困难和挑战，信心不足，办法不多，存在畏难情绪；有的地区和企业因为钢铁煤炭价格回升，去产能的决心出现了动摇，这些情况必须引起高度重视。据悉，部际联席会议将从8月中旬起赴各地开展去产能工作的全面督查。 * * 中国接近推出CDS市场 华尔街日报援引知情人士称，在最近几周，中国银行间市场交易商协会（NAFMII）就CDS（信用违约互换）产品的框架和标准化合约草案，向大型银行和券商征求了意见，该协会预计很快会要求中国央行正式批准推出CDS。 知情人士表示，随着经济增长放缓，今年债券违约事件激增，如今中国推出CDS的条件已经成熟。 在此之前，关于中国版CDS即将推出