第10章货币政策汇编.ppt

第10章 货币政策;第一节 货币政策目标 ;一、货币政策;二、货币政策的终极目标; 曾经有四个目标作为不同时期的最终目标。 1．稳定物价 2．充分就业 3．经济增长 4．国际收支平衡;三、货币政策的中介目标;（二）货币政策中介目标的选择标准;（三）中介目标的指标;（2）利率作为中介目标的缺陷 利率容易受非政策性因素的影响，往往是政策效果和非政策效果混合在一起，使中央银行难以准确判断。（因为利率即既受货币供给影响也受货币需求影响，中央银行只能直接影响货币供给。;（1）货币供应量作为中介目标的理由 ①与经济活动高度相关； ②便于观测； ③中央银行对货币供应量的控制性很强。;（2）货币供应量作为中介目标的缺陷 货币供应量业也受非政策性因素的影响，如考虑到商业银行信用创造能力问题，公众持有现金的数量对货币供应量???响很大，从而使中央银行难以精确地控制货币供应量。; 基础货币作为中介目标的理由： （1）基础货币对货币供应量影响非常大，但对中央银行来说，基础货币比货币供应量更容易控制。 （2）基础货币的变化在一定程度上反映货币政策终极目标的变化，其变化过程如下：;（1）超额存款准备金作为中介目标的理由 ①超额存款准备金影响到货币供应量，与经济活动高度相关； ②中央银行对其控制能力很强。;（2）超额存款储备金作为中介目标的缺陷 超额存款准备金也受非政策性因素的影响。因为，商业银行的超额存款准备金一方面是中央银行扩大或收缩货币供应量的结果，另一方面也是商业银行资金运用的结果。;第二节 货币政策工具;一、一般性的货币政策工具; 调整法定存款准备率影响到商业银行的超额存款准备金，影响商业银行的货币创造能力，影响到货币供应量。一般法定存款准备率调高，货币供应量减少；法定存款准备率调低，货币供应量增加。如图10-1所示。;图10-1 法定存款准备率的作用机理; （1）法定存款准备率变动对超额存款准备金及货币乘数产生非常大的影响，货币政策效果显著；（2）法定存款准备率变动缺乏伸缩性，不宜经常变动；（3）提高法定存款准备率时，商业银行迅速压缩贷款和投资规模，容易引起经济的震动。;（二）再贴现率; （1）中央银行调高再贴现率，使商业银行在中央银行的融资减少，从而使商业银行的超额存款准备金减少、贷款和投资能力下降，货币供应量减少；（2）中央银行调高再贴现率，导致商业银行可能同等程度地提高贷款利率，抑制工商业的融资，货币供应量减少；（3）中央银行调整再贴现率起着告示作用。; （1）调整再贴现率不能直接干预商业银行的经营意向，所以对商业银行缺乏强制影响； （2）在一个开放度较高的国家，提高再贴现率，可能导致商业银行到国外借款，引起资本流入，货币供应量不但没减少还会增加，偏离了政策意图。;（三）公开市场业务; 中央银行在公开市场上买进有价证券，投放货币，使商业银行的超额存款准备金增加和公众手持现金增加，流通中货币供给量增加；中央银行卖出有价证券，减少货币供给，流通中的货币供给量减少。; 优点：（1）中央银行在公开市场业务中始终处于主动地位；（2）中央银行可进行微调、可以进行连续操作，可以进行纠错；（3）可以根据变化后的经济形势的需要，进行反向操作。 缺点：必须以发达的金融市场为基础，必须有足够多的有价证券。;二、选择性的货币政策工具;（1）优惠利率 （2）证券保证金比率 （3）预缴输入保证金 （4）消费者信用控制 （5）房地产信用管制;三、直接信用管制; （1）直接限制贷款数量； （2）最高利率管制； （3）中央银行对业务活动不当的银行，可以拒绝提供贷款或者实行高于一般利率的惩罚性利率； （4）规定各银行的放款以及投资的方针。;四、间接信用管制; 窗口指导是指中央用于根据产业行情、物价趋势和金融市场动向，规定商业银行的贷款重点投向和贷款变动数量等。; 中央银行利用各种机会向全国各界特别是金融界说明其金融政策的内容及意义，求得各方面对理解和支持，从而使金融活动按照中央银行预期的方向发展。;第三节 货币政策传导机制;一、货币政策传导机制; 凯恩斯学派主张传导过程中的主要机制或主要环节是利率。货币供应量的变动或调整首先影响到利率的升降，然后才能使投资及总支出发生变化，进而影响总收入的变化。;（二）货币学派的货币政策传导机制; 他们认为：增加货币供应量在开始时会降低利率，但不久会因