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8月份宏观数据分析 华商基金首席经济学家 胡志光 时间：2009/08/11 国家统计局今日公布了7月份的城镇固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值、消费品价格指数和工业品价格指数等宏观数据。 1-7月，城镇固定资产投资95392亿元，同比增长32.9%（市场和华商的预期分别是34.0%和34.3%），相比1-6月回落0.7个百分点；其中，房地产开发完成投资17720亿元，增长11.6%，相比1-6月增长1.7个百分点。 从项目隶属关系看，1-7月份，中央项目投资8370亿元，同比增长25.3%；地方项目投资87562亿元，增长33.7%。分产业看，1-7月份，第一产业投资增长62.5%，第二产业增长27.8%，第三产业增长36.5%。在行业中，1-7月份，煤炭开采及洗选业投资1458亿元，同比增长39.6%；电力、热力的生产与供应业投资5396亿元，增长22.7%；石油和天然气开采业投资1193亿元，下降5.7%；铁路运输业投资2391亿元，增长126.9%。 从施工和新开工项目情况看，1-7月份，累计施工项目308914个，同比增加70459个；施工项目计划总投资325899亿元，同比增长36.4%；新开工项目205716个，同比增加61249个；新开工项目计划总投资85567亿元，同比增长83.1%。 今年以来，城镇固定资产投资增长速度首次出现回落走势，与市场预期产生较大分歧。今年以来，中央项目投资的增长速度由年初的高点逐月回落；相反，在大规模信贷支持下，年初以来地方项目投资是逐月增长，1-6月达到34.1%。随着大量投资项目在上半年集中开工建设，以及下半年信贷规模适度收缩，地方项目投资增长速度有一定程度回落，1-7月回落到33.7%，降低0.4个百分点。值得欣慰的是房地产投资增长速度继续加快，前一阶段房地产市场销售的回暖使得商品房库存急剧下降，同时目前房价仍处于高位，这些因素将会刺激房地产商加快开工及施工进度。总体上看，下半年城镇固定资产投资增长速度将呈现回落态势，但是仍然保持较高增长速度。 图1、城镇固定资产投资和房地产开发投资增长情况 图2、中央项目投资增长率和地方项目投资增长率 7月份，社会消费品零售总额9937亿元，同比增长15.2%（市场和华商的预期均是15.0%），相比6月加快0.2??百分点；1-7月份，社会消费品零售总额68648亿元，同比增长15.0%，比上年同期回落6.7个百分点，与上半年持平。 分地域看，7月份，城市消费品零售额6794亿元，增长15.1%；县及县以下消费品零售额3143亿元，增长15.4%。分行业看，7月份，批发和零售业零售额8410亿元，同比增长15.2%；住宿和餐饮业零售额1365亿元，增长16.8%；其他行业零售额162亿元，增长2.6%。分类别看，7月份，限额以上批发和零售业中，粮油类增长11.9%，肉禽蛋类增长6.6%，服装类增长19.6%，日用品类增长16.3%，家用电器和音像器材类增长8.0%，汽车类增长32.0%，石油及制品类增长1.1%，建筑及装潢材料类增长25.8%。 7月份社会消费品零售总额比较6月份略有增长主要贡献来自农村的增长。与6月份相比，城市消费品零售总额增长速度是持平的为15.1%，而县及县以下消费品零售总额增长速度为15.4%，比较6月的15.0%有明显上升。进入7月，各地陆续进行夏粮收购，农民收入有所增加，进而影响农民的消费行为。从更长远的角度分析，增加城镇居民和农村居民可支配收入是支持消费快速增长的基础。 图3、社会消费品零售总额增长情况 7月份，规模以上工业增加值同比增长10.8%（市场和华商的预期分别是11.7%和12.1%），相比6月加快0.1个百分点；1-7月份累计，规模以上工业增加值同比增长7.5%，比上年同期回落8.6个百分点，比今年上半年加快0.5百分点。 分轻重工业看，7月份，重工业增长11.3%，轻工业增长9.2%。分行业看，7月份，39个大类行业全部保持同比增长。其中，纺织业增长8.6%，化学原料及化学制品制造业增长11.7%，非金属矿物制品业增长14.0%，通用设备制造业增长11.3%，交通运输设备制造业增长20.4%，电气机械及器材制造业增长11.0%，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长5.3%，电力热力的生产和供应业增长5.3%，黑色金属冶炼及压延加工业增长10.1%。 分产品看，7月份，494种产品中有271种产品产量同比增长。其中，原煤2.6亿吨，同比增长14.8%；原油1614万吨，下降0.3%；发电量3345亿千瓦时，增长4.8%；粗钢5068万吨，增长12.6%；水泥1.4亿吨，增长21.6%；汽车