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旅游行业中报总结及近期股价大涨短评
短评
2006 年 09 月 06 日 中性（维持） 旅游酒店
旅游行业中报总结及近期股价大涨短评
旅游行业中报已经公布完毕，数据显示 06 年上半年旅游行业上市公司业绩同比有
较大的增长。二级市场上，8 月底以来，与大盘整体的盘整走势不同，旅游行业个股普
遍出现较大的涨幅，成为近期较为显著的热点。
评论：
1、06 年上半年旅游行业主要个股业绩增长幅度较大
如表 1 所示，在旅游酒店行业 10 家主要上市公司中，业绩同比增长幅度达到 30
％以上的有 5 家，增长幅度在 15％以下的有两家，另有三家公司业绩同比略有下降。
其中以 G 黄山业绩增幅居首，净利润同比增长高达 85.39％。
表 1 旅游行业主要上市公司利润增长情况（万元）
股票代码 股票名称 05 年中期 06 年中期 同比增长％
000069 Ｇ华侨城 23629.34 21083.55 -10.77
000428 Ｇ 华 天 1283.15 1932.58 50.61
000802 Ｇ 京 旅 500.34 363.18 -27.41
000888 Ｇ峨眉山 992.50 1006.06 1.37
000978 Ｇ 桂 旅 1274.33 1852.02 45.33
600054 Ｇ 黄 山 2493.07 4621.78 85.39
600138 Ｇ中青旅 2547.15 3767.35 47.90
600258 首旅股份 2825.00 2638.64 -6.60
600754 Ｇ 锦 江 8610.75 9773.09 13.50
002033 丽江旅游 1572.20 2080.03 32.30
合计 45727.84 49118.28 7.41
数据来源：聚源数据，东莞证券研发中心
2、多数个股盈利绝对数较低，显示旅游上市公司普遍规模偏小
从表 1 的数据来看，10 家主要上市公司 06 年中期共合计实现净利润 49118.28 万
元，但仅仅 G 华侨城一家公司净利润就达到了 21083.55 万元，占到了 42.92％的比例。
扣除 G 华侨??，其他 9 家上市公司平均净利润仅仅只有 3114.97 万元，净利润超过 3000
万元的仅仅只有 G 锦江、G 黄山、G 中青旅三家。而且即使盈利规模最大的 G 华侨城，
其净利润也大多数由房地产的投资收益贡献，这说明旅游上市公司规模普遍偏小。
3、旅游业务 06 年上半年利润增长超过市场整体水平
如表 1 所示，旅游行业上市公司合计盈利仅同比增长了 7.41％，尚略低于 A 股市
场 06 年上半年 7.49％的整体净利润增幅。但是由于华侨城净利润基数大，且主要由房
地产投资提供，因此，剔除其房地产投资的影响更能反应旅游业务利润增长的实际情
况。从表
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