2007年基金投資策略课件.pptVIP

2007年基金投资策略 ——继续分享股票类基金的高收益  目录 基金市场回顾 基金运作分析 2007年基金投资策略 一、基金市场回顾 基金市场总体情况 基金市场中以股票投资为主的基金占据市场主导，其市场份额超过了75％，彻底改变了2005年基金市场以货币市场基金占据半壁江山的格局。 总的基金份额已经超过了5000亿份，总基金资产净值达到了7300亿元。 基金市场发行 2006年基金市场上先后出现了6只百亿基金。 2006年基金的首发规模成为自2002年以来的历史最大值。 基金管理公司竞争格局 24家基金管理公司管理的基金资产突破100亿元。 基金公司的资产管理规模两极分化严重，资产管理规模最大的基金管理公司规模达到了700亿元， 而资产管理规模最小的不足1亿元，前者是后者的800多倍。 管理费收入前10名的基金与排名后10倍的比例从2004年2季度的不足10倍迅速上升至2006年2季度的50倍，在竞争越来越激烈的基金市场上，小基金管理公司的生存空间越来越小。 基金市场格局发生重大变化 基金总体规模及构成 基金越来越好发了 基金首发规模历史变动 基金公司的资产规模迅速膨胀 资产管理规模过百亿的基金公司资产构成 基金公司管理费收入 “强者恒强”的格局难以改变 前10大基金管理公司各报告期的排名及管理费收入（万元） 基金公司贫富差距越来越大 前10名和后10名的基金管理费收入差距图 二、基金运作分析 基金投资风格的转变 2006年以来基金采取了更为激进的投资策略，其投资风格向积极成长转变。 基金重仓股集中度和行业集中度都呈现集中到分散再向集中的走势。 基金重仓股相对估值水平上升得较快， 基金重仓股的流动性风险开始下降。 基金坚持高仓位运作。 基金收益表现 虽然2006年股票类基金净值大幅上涨，但整体还是跑输大盘。 在牛市的环境中，基金很难跑赢大盘取得超额收益。 基金业绩表现分化也较为严重，有许多基金净值增长率超过了100%，另外一些基金净值增长率却不到50%，不足业绩表现好的基金净值增长率的一半。 基金重仓股持股集中度趋于稳定 重仓股集中度变化 基金重仓股行业集中度也趋于稳定 行业集中度变化 基金重仓股相对估值水平迅速上升 重仓股相对估值水平比较 基金重仓股流动性风险逐步减小 重仓股流动性变化 基金坚持高仓位运作 基金仓位变化 股票类基金净值大幅上涨 基金收益率比较 在牛市中很难获得超额收益 基金重仓股指数相对于市场指数的超额收益 基金业绩出现分化 业绩表现较好的基金 业绩表现较差的基金 三、2007年基金投资策略 股票市场展望 在人民币持续升值、市场流动性和资金供给依然充裕的情况下，我们预期A股市场的价值中枢仍然有进一步上移的要求。 2007年A股市场依然很乐观。 开放式基金投资策略重点投资股票型和混合型基金 投资重点放在投资风格与市场节奏保持一致的老基金以及新发行、正在建仓、规模适中的新基金上 封闭式基金投资策略 小盘封闭式基金属于安全投资品种 大盘封闭式基金属于战略性投资品种 未来的A股市场将持续向好 2005年下半年以来上证指数走势 寻找投资风格与市场节奏保持一致的基金（一） 2006Q3基金持股相对市盈率—风险调整收益对比 寻找投资风格与市场节奏保持一致的基金（二） 2006Q3基金持仓时间—平均收益率对比 寻找投资风格与市场节奏保持一致的基金（三） 开放式基金收益率与风险匹配情况 寻找选股能力较强的基金 选股能力强的基金及对应的特色重仓股 寻找正在建仓的新基金 规模适中的新基金。规模太大的基金，依然在选择投资标的方面存在一些问题，毕竟中国A股市场具有较好投资价值的股票还不多，虽然2006年以来市场上增加了许多优质的大盘蓝筹股，但是相对于基金规模来讲，其数量还是相当有限。 具有很强管理能力的基金公司旗下的基金。未来我们将重点关注以下基金管理公司旗下发行的新基金：上投摩根基金管理公司、景顺长城基金管理公司、嘉实基金管理公司、广发基金管理公司、富国基金管理公司、汇添富基金管理公司等等。 我们重点关注的基金有：嘉实主题、景顺内需2号、上投成长、富国天合以及汇添富均衡增长等基金。 2006年下半年以来封闭式基金折价率大幅下降 封闭式基金折价率走势 大规模分红预期 封闭式基金到期将消除其折价率 2007年将有19只封闭式基金到期 基金公司大量增