财务资产负债表剖析.docVIP

中国电信2007—2011年年度财务分析 企业偿债能力分析 短期偿债能力分析 营运资本 营运资本=流动资产—流动负债 项目07年08年09年10年11年流动资产7540674187511464483346305流动负债27153175894141678122715121283营运资金48253-101707-90532-77882-74978 分析： 07年营运资金为正，表明企业有能力用流动资产偿还全部短期债务；08-11年营运资金为负值，表明企业的流动资产已无力偿还全部短期负债，企业资金将无法周转。 流动比率（生产企业合理的最低流动比率是2） 流动比率=流动资产/流动负债 项目07年08年09年10年11年流动资产7540674187511464483346305流动负债27153175894141678122715121283流动比率2.780.420.360.370.38 分析：因为企业营运周期较短，所以流动比率相对较低，且从07-08年流动比率由2.78猛地下降到0.42，但从2010年又有所回升 3）速动比率（一般认为速动比率为1较合适） 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/ 流动负债 项目07年08年09年10年11年流动资产7540674187511464483347305存货01907173920002364速动资产7540672284940742833444941流动负债27153175894141678122715121283速动比率2.780.410.350.353.67分析：速动比率的经验值为1:1，意味着存货占流动资产的适当比例应该为50%左右。存货比例过高且变现有困难时，就意味着可用于偿还流动负债的速动资产过少。 电信公司的速动比率07年是2.78，偏高是因为速动资产高引起的，08-10年速动比率降低到0.4左右，趋于经验值 现金比率（现金比率一般认为20%以上为好） 现金比率=（现金+有价证券）/流动负债 项目07年08年09年10年11年现金及现金等价物5814215562752619993919905有???证券197627212104233834243004252788流动负债2715317589141678122715121283现金比率7.4913.281.843.612.25 分析：该公司现金比率均远远高于20%，说明该公司现金类资产对短期债务的保障能力很强，也可能是该公司未能充分利用货币资金，安排了过多的现金类资产。 长期偿债能力分析 资产负债率（一般认为该比率为40%~60%时有利于风险与收益的平衡） 资产负债率=资产总额/负债总额 项目07年08年09年10年11年资产总额254936436983421366399967508932负债总额5730322487920199217108415614资产负债率0.220.510.480.430.31分析：电信公司07-11年资产负债率比较低，说明本公司偿还债务的能力比较强。08年债权人面临的风险较大，其中有0.51是由债权人提供的。11年资产负债率比率明显下降，表面债权人承担的风险减弱，投资者承 担的风险大大提高。该公司为通信行业，正处于上升发展期，可以考虑提高资产负债率，促进利润的增长。 股权比率、产权比率、权益乘数 股权比率 股权比率=所有者权益/资产总额 产权比率（一般认为该比率为1一下时，应该是有偿债能力的） 产权比率=负债总额/所有者权益 项目　07年08年　　09年10年　　11年股东权益197627212104233834243004252788负债总额57303224879201992171084156147产权比率0.29 1.06 0.86 0.70 0.62  分析：08年长期债权人面临的风险较大，负债达到了所有者权益的一倍多。09-11年产权比率明显下降，由08年的1.06下降到11年的0.62，表明债权人偿债的风险减弱，投资者承担的风险大大提高。可以看出电信公司产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。说明债权人投入资本受到股东权益保障的程度高，即企业清算时对债权人利益的保障程度。 权益乘数 权益乘数=资产总额/所有者权益=1+产权比率=1/股权比率=1/（1—资产负债率） 项目　07年08年　　09年10