金准数据钢铁行业研究报告汇编.docx

金准数据钢铁行业研究报告编制机构：金准数据发稿时间：2017-2-6金准数据钢铁行业研究报告1. 内需：预计2017 年钢铁需求下降5 个点以上预计2017 年钢铁需求下降5 个点以上，约减少3500 万吨。我国钢材消费超过50%直接来自于建筑行业，主要包括房屋建设、基础设施建设等，而其他钢铁下游行业如工程机械、家电等也在很大程度上受建筑行业的带动。房地产调控短期内不会放松，地产销售和投资增速已经逐步下来，料2017 年地产投资负增长。基建投资受益于PPP 项目的发展有望维持15%-20%的较高增速，对需求起到一定的托底作用，但恐难以弥补地产投资的下滑，固投增速预计将会下滑。另外，小排量乘用车购臵税优惠政策渐进式退出，预计2017 年汽车业增速也会下降。2016 年1-11 月粗钢表观消费量累计同比微增0.3%，综合对下游行业的判断，我们预计2017 年钢铁需求下降5 个点以上，即减少约3500 万吨粗钢消费。图表1：2015年我国钢材消费结构1.1 房地产：楼市调控效果初显，预计2017 年地产投资负增长在新一轮调控下，地产进入下行小周期。2016 年房地产市场量价齐升，一、二线城市房价飙涨。前三季度百城住宅平均价格累计上涨了15%，其中一线城市上涨21%，二线城市上涨14%。“十一”国庆期间全国22 个城市密集出台限购限贷等楼市调控政策，标志着新一轮的地产调控开始，楼市政策拐点出现，房地产市场进入下行小周期。2010 年地产调控下，投资增速大幅回落，约滞后于销售2 个季度。回顾上一轮地产调控，2010 年1 月二套房首付比提高到40%，4 月出台“新国十条”并将其提高到50%，2011 年1 月出台的“国八条”再提到60%。同时地方政府在2010 年10 月到2011 年3月陆续推出限购政策，前后涉及全国31 个城市。密集调控下，全国商品房销售额增速由2009 年的75.5%降到2010 年的18.3%，到2012 年降至10%。同期全国房地产开发投资完成额累计增速在2010 年5 月达到高点38.2%后掉头向下，到2012 年降至16.2%，房地产投资约滞后于商品房销售额两个季度。直到2014 年9 月，房地产政策才开始转向，二套房贷款条件开始放松，多地陆续取消限购令。“十一”调控后，地产销售逐渐降温。2016 年10 月各地调控政策出台后，地产销售就开始降温，调控效果逐渐显现。10 月、11 月百城住宅价格指数环比增速不断下降，房价涨势放缓。10 月全国商品房销售额累计同比增长41.2%，商品房销售面积累计同比26.8%，累计增速环比9 月均下降0.1 个百分点。进入11 月份，商品房销售额进一步下降3.7 个百分点至37.5%，商品房销售面积累计增速再降2.5 个百分点至24.3%。2016 年11 月房地产投资增速出现回落，预计2017 年负增长。地产销售传导到投资的时间有缩短的趋势，显示出地产开发商更加谨慎的投资态度。10 月份在前期高销售的作用下，地产投资增速保持上升态势，而11 月增速则出现回落。11 月全国房地产开发投资完成额累计同比增长6.5%，增速环比下降0.1 个百分点；房屋新开工面积累计同比7.6%，环比下降0.5 个百分点。楼市调控对房地产投资的影响初显。房地产投资对粗钢消费影响显著，历史上主导钢铁需求。2015 年房地产开发投资完成额年增速从2014 年的10.5%降至1.0%，2015 年粗钢表观消费量同比减少5.5%，钢铁行业经历了巨额亏损的寒冬。2016 年7 月和10 月召开的两次中央政治局会议上提出“抑制资产泡沫”，12 月中央经济会议更是首次明确提出“抑制房地产泡沫”，严格限制信贷流向投资投机性购房，建立房地产调控长效机制。中央对“抑泡沫、控房价、防风险”的态度坚决，我们预计本轮调控短期不会放松，2017 年地产投资很可能负增长，钢铁需求也将同比转负。1.2 基建：PPP 助力基建稳增长，部分对冲地产下行投资基建稳增长，财政资金增长乏力。基础设施建设是国家稳增长的重要手段之一，2013 年以来基建投资增速一直保持在15%以上，略有下滑趋势。在地产调控的政策背景下，为对冲地产投资下行对经济的影响，基建投资有望加大，12 月中央经济工作会议也指出继续实施积极的财政政策。但随着国内经济增速放缓、政府降税减费以及营改增的推进，财政收入的增长趋缓。2016 年1-11 月公共财政收入14.8 万亿，累计同比5.7%；公共财政支出16.6 万亿，累计同比10.2%；固定资产投资资金来源中，国家预算内资金3.2 万亿，累计同比16.5%。预计2016 年财政赤字率达3%的红线，较低的收入增长和较高的财政赤字率都制约着财政支出的增长。2016 年1-11 月基建投资额13.6 万亿，累计同比增长17