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债券金融论文范文:浅析债券回购业务对金融机构的影响论文 债券回购业务对金融机构的影响论文 摘要：债券回购业务为参与其中的地方性金融机构带来了可观的经济效益，但其潜在的风险也不容忽视，在既要增加资金使用效益，又要确保资金安全的情况下，提前防控债券风险，增加对实体经济的资金支持符合宏观经济政策的微调导向。 　　关键词：债券回购 风险 收益 实体经济 　　债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购。 　　近年来，我国债券发行规模日渐迅速，债券回购市场迅猛扩张，融资金额日益庞大，包括国债、地方债、城投债、企业债等在内的债券品种不断丰富。在盈利模式上，金融机构利用在债券市场购入的库存债券资产，进行回购操作，将获得的资金继续购入债券，进一步扩大对债券的持有，通过类似的反复操作不断扩大资产规模，套取回购利息成本与债券利息收益之间的利差，从而增加金融机构的经营业绩，在回购利率低于债券利息的正常情况下，通过资金滚动操作获得的收益比向实体经济放贷更安全、更有吸引力。 　　一、地方性金融机构管理者的态度与经营理念 　　地方性金融机构包括城市商业银行、农商行、农村信用社、小贷公司等，有的地区城市商业银行资金实力强大，承担着吸纳当地资金的主要角色；有的地区尤其是县域区域，农商行、农村信用社财力雄厚，占据着区域资金总量的半壁江山以上，在满足三农、区域经济实体资金需求后，仍有大量的资金可供运用。 　　从审计了解的情况看，地方性金融机构尤其是城市商业银行、农商行和农村信用社，其管理者的盈利偏好与对风险的厌恶度，直接影响着地方性金融机构投资于债券回购市场的资金规模及产生的效益多寡。 　　有的地方性金融机构负责人专注于传统银行业务的发展，侧重于对实体经济的扶持与放贷，在自身资金规模允许的情况下，资金投放多倾向于企业客户贷款。有的地方性金融机构负责人经营理念侧重于自身经营业绩的提升，以货币市场的资金运作获取利润的增加，回避放贷给实体经济带来的风险，在承担风险的前提下，通过在债券融资回购平台市场上的操作，谋求获取高收益。还有的地方性金融机构负责人面对资金规模大，可用于放贷的客户相对有限，庞大的资金需要寻求利益增长空间，将资金拆借给其他金融机构从事债券市场投资与回购业务，以求获得稳定的资金收益。 　　从地方性金融机构持有的债券种类看：国库券信用度高稳定性强，是优质债券，利率较低，在回购市场的抵押融资额高；作为地方政府融资平台的城投债和企业债存在着一定的风险，票面利率较高，但在回购市场的抵押融资额低。地方性金融机构通过对债券品种的选择配比，将资金分配到不同种类、期限的债券中，实现资金风险低、收益率高的理想债券组合，提高资金的运作效益，以求达到安全性与收益性的优选。激进型与稳妥型的管理者经营理念在持有债券的种类、额度、期限以及资金占比上会有较明显的区分。 　　二、存在的风险与管控 　　（一）流动性风险 　　回购抵押债券融资创造货币，具有影子货币的特点，债券资产的抵押受到债券种类、信用等级、回购期限、回购利率等诸因素的影响，当政府和央行对地方政府融资平台债券、城投债进行调控时，回购利率产生波动，会出现需追加抵押资产、债券利息低于回购利率的风险，导致金融机构出现资金流紧张，流动性受到影响的情况。地方性金融机构在债券回购市场通过回购资产抵押融资的方式，通过滚动操作可将资金持有债券的规模放大数倍，获取的息差为地方性金融机构经济效益的提升起着积极作用，但由于回购资产抵押融资具备的影子货币特点，表内数据显示的金额为时点数，在会计期间的交易金额会呈几何级数放大的，交易过程中存在债券品种与期限错配的风险，一些大型商业银行在流动性管理和业务结构方面曾出现的缺陷，应该引起地方性金融机构的高度重视。 　　当前经济形势整体偏软，在经济结构单一的市、县域级融资平台类贷款出现偿债风险的可能性在逐渐增大，已有少量融资平台发生违约或被迫展期，需要加强对融资平台债券持有的规范管理，切实缓解其风险隐患。 　　（二）风险对冲机制缺失风险 　　回购市场的利率波动对债券回购业务的融资成本影响巨大，一旦融资成本上扬极易造成债券回购业务亏损的现实，当回购市场的融资成本持续走高时，后果会更加严重，如果再加上央行提高债券打折率进行流动性管理调整，地方性金融机构将会面对追加资产抵押的现实要求，在双重压力下甚至会面对流动性风险，爆发系统性危机。由于地方性金融机构自身资金实力、对风险的认识、金融产品创新等方面存在的局限性，没有建立完