欧元经济论文范文-对于欧洲经济复苏：释放“正能量”.docVIP

欧元经济论文范文:对于欧洲经济复苏：释放“正能量”word版下载 欧元区终于传出了好消息：经济复苏局面正在形成！ 　　有研究机构预计，今年第三季度，欧元区GDP同比增长-0.2%，在此前两季-1%和-0.5%的基础上继续反弹；环比增长约0.4%，略超上季度的0.3%——连续两个季度正增长，按一般定义，说明欧元区经济正摆脱衰退，进入复苏阶段。 　　从需求角度看，这次复苏的动力首先来自出口部门，随后是私人消费，再后是私人投资，最后是政府消费。其中，欧元区政府消费连续两个季度扩张，预计第三季度同比增长0.5%，比上季度上升0.2个百分点。这既是部分国家财政整顿力度逐步放松的表现，也是部分经济持续反弹致财力增强使然。另外，欧元区季调失业率4月至7月一直稳定为12.1%，不再恶化；通胀低位小幅波动；欧元汇率稳中略升。 　　目前，“三驾马车”全面启动，推动欧元区经济由衰退转为复苏，谱写主权债务危机以来欧元区经济的新篇章。 　　预计欧元区GDP第四季度同比将增0.2%，环比增长0.5%，欧元汇率基本稳定，通胀温和。有以下几个理由支撑这些预测和判断。第一，继续宽松的货币政策有助于巩固市场信心。第二，随着财政政策重心逐步转向促增长，财政支出下滑势头继续放缓，甚至逆转。第三，宏观政策努力维持稳定，有助私人消费稳健回升；消费回暖带动投资回升，进而开始改善就业。第四，美国和日本等外部市场回暖带动欧洲对外出口继续好转。最终，“三驾马车”全面启动，欧洲经济开启温和复苏新局面。 　　欧洲经济复苏最主要的不确定因素 　　不过，美国量化宽松政策（QE）的“退出”理由是近期欧洲经济复苏过程中最主要的不确定性。6月19日，美联储主席伯南克首次披露QE退出的路径和时间表。第一步，减少各类证券新购入规模，从每月850亿美元逐渐下降。市场主流预期是，该行动将于“今年晚些时候”开始。第二步，调整联储债券资产期限结构，或“反向扭转”，减持长期债券，增持短期债券，使总资产持有期逐步缩短。第三步，交替采取定期存款工具、回购、逆回购协议，调控回收流动性的期限和节奏，尽量减少市场震荡。第??步，停止购买各类证券。市场主流预期这可能发生在2014年中期。第五步，进入加息周期，先提高超额准备金利率，然后谨慎提高联邦基金利率。市场主流预期这最早也要到2015年了。第六步，美联储“减肥”，逐步出售所持巨额资产，以恢复资产负债表的正常状态。 　　上述QE退出路径和时间表至少有如下特点值得关注：退出过程较长。这使得QE退出对美国和世界其他地区的负面冲击效应不会是一次性的，或者说不会是极端猛烈的，而是分散在较长时期的各个时段内，因此在各时段的效应是相对温和的、“逐渐的”，“就像蒸发一样”。这为美国当局和全球其他央行的应对提供了相对从容的空间。 　　然而，这里有个十分重要的理由——恰如伯南克多次申明，上述QE退出的路径和时间表没有预设程序，完全需要“相机抉择”。美国QE政策的主要作用对象是美国经济，终极目标是推动美国经济的稳定复苏。但美国经济在复苏过程中，除了面对QE政策本身变动带来的不确定性外，还有来自外部经济运转的不确定性。因此，QE的退出路径和时间表虽然主要取决于美国经济的复苏态势，但也取决于外部——包括欧盟的经济运转格局，因为欧盟是美国最重要的经贸伙伴。退出QE的这种“相机抉择”机制同时有利于美国和其他央行从容应对各种不确定性。上述不确定性可能导致QE的退出路线是迂回和不均匀的：如果不确定性过大，或者经济复苏势头明显受阻，美联储可能“回头”短期内再推QE；如果经济形势大好，美联储可能增大退出力度，加快退出节奏；反之则反是。 　　美联储退出QE政策必定对欧洲经济运转带来负面效应。这会导致国际资本撤离欧洲，对欧洲债券市场、外汇市场和股票市场形成负面冲击，延缓甚至中断实体经济脆弱的复苏进程。在债券市场上，这必定导致部分欧洲国家尤其是主权重债国家的债券（如国债等）受到冷落，价格下跌，利率上升，导致政府融资和私人投资成本增加，抑制私人消费和投资需求，减小经济增长步伐。在外汇市场上，必定导致欧元升值，从而抑制欧元区出口需求，恶化其经常账户收支。在股票市场上，必定导致股价回落，企业融资难度上升，从而抑制投资需求。 　　不过，作为QE退出的一个必要条件——美国实体经济复苏的巩固，却也将进一步拉动欧洲的出口需求。美国经济稳健运转，无疑会提振欧洲对美出口（收入效应），相对于欧元对美元升值而导致的对美出口下降（价格效应），二者的净效应将为正。2012年美国在欧盟的出口中占17.3%的份额，这部分出口将直接受益于美国经济复苏的拉动。如果加上其他地区经济因受益于美国持续有力复苏后而对欧洲出口的间接拉动效应，欧洲出口的总获益将会扩大。这显然有助于弥补欧洲在金融市场上受到的负面冲击。 　　负面冲击会得到部分缓解