政府补助_超额薪酬与薪酬辩护_罗宏.pdfVIP

* 政府补助、超额薪酬与薪酬辩护 罗 宏 黄 敏 周大伟 刘宝华 ? ? 西南财经大学会计学院 611130 【摘要】本文以我国上市公司 2008 － 2011 年的数据为样本，通过考察政府补助这一外生变量对高管超额薪酬以 及薪酬 － 业绩敏感性的影响，检验高管薪酬契约的有效性。结果发现，经理人利用政府补助获得超额薪酬，谋 取私利; 并且经理人还通过提高薪酬 － 业绩敏感性，为其超额薪酬进行结果正当性辩护，以掩盖其自利的行为。 上述研究显示，简单地将薪酬与业绩挂钩的契约会受到业绩噪音的影响，降低契约激励经理人努力的效应，这 为我国进一步完善薪酬契约提供了新的经验证据。 【关键词】政府补助 超额薪酬 薪酬辩护 薪酬 － 业绩敏感性 一、引言 努力程度的信息和与努力程度无关的噪音。业绩噪音的存在 最优薪酬契约论认为，高管薪酬契约将经理人追求个 被认为是降低业绩反映经理人努力程度的重要因素，比如企 人报酬最大化的行为与股东追求企业利益最大化的目标相 业业绩中的非经常性损益作为外生变量，所包含的信息多与 结合，成为缓解经理人与股东之间代理冲突的有效机制 企业经营业绩无关，因而不能准确反映企业经理人努力程 ? ， ? ， ? 现 ， Jensen and Meckling 1976 Jensen and Murphy 1990 。 度。如果薪酬契约设计不好 可能造成经理人为了自身利益 有???究证实了经理人的薪酬与企业业绩之间确实存在显著 ， ? 而牺牲 股 东 的 利 益 产生经理人败德行为 Jensen and 的相关 关 系 ? ， ? ， ? ， ? ， ， ? Jensen and Murphy 1985 Chalmers 2006 Meckling 1976 比如 增加公司的 “白条利润” 吴育辉