财务分析-第8章.ppt

财务分析; 第8章 财务决策信息 的披露与分析;;在三大财务决策中，投资决策至关重要，它是企业获取利润的源泉： 从广义上讲，投资决策不仅包括与创造利润直接相关的项目决策（如引进新的生产线，生产新产品），也包括与节约资源有关的决策（如采用一项高效的环保设备），还包括为实现企业正常生产销售的日常管理决策，如货币资金的水平、信用政策的制定，甚至与企业战略目标相关的兼并收购等决策。因为，通过日常的、经常性的理财行为，可以控制企业的现金流入和现金流出，这些现金流量即是影响企业价值的决定性因素。而兼并收购决策的实施，更会对企业的现金流产生深远影响。不同的投资方案的选择，将产生不同的资产结构，也将导致不同的获利水平和风险水平，也就在很大程度上，决定了企业价值的大小。;筹资决策所影响和改变的是企业的资本结构： 在财务理论中，对于筹资决策是否影响企业价值进行了长期的争议，这就是所谓的资本结构理论。按照MM无税模型下，改变资本结构不能提高企业价值和股票价格。在考虑企业所得税的情况下，负债融资的增加将使企业的综合资金成本下降，企业价值就会上升。而当考虑财务危机成本时，过多的负债会降低企业的价值。从一个较长的时期来看，企业的筹资决策如果能够在成本与风险之间作出权衡，选择合理最优的资本结构，那么此时的企业价值也应是最大价值。