财务管理15股利分配.ppt

　第十五章 股利分配;一、股利分配的程序和支付方式;2、股利支付方式;现金股利的分配;现金股利分配与公司筹资;二、股利分配理论研究目的;三、股利无关论;MM股利无关命题假设前提： 没有公司所得税和个人所得税 没有股票的发行成本与交易成本 投资者对股利收益与资本利得收益具有同样的偏好 公司的投资决策与股利分配方案无关 投资者与公司管理人员对企业未来的投资机会具有同样的信息;四、股利相关论－－在不完全市场中;※在不完全市场中的股利无关论;五、影响股利分配政策的因素;2、企业因素 1）盈余的稳定性和可用于支付股利的现金额 2）资产的流动性 3）举债能力 4）投资机会 5）资本成本 6）偿债需要;3、股东因素 1）股东的税负 2）股东的投资机会 3）股东的股权稀释 4）股利的稳定性和股东收入的稳定性 5）所得税作用 6）股利信号作用 ;六、股利分配模式或种类;1、剩余股利政策;举 例：; ;2、固定股利政策;3、固定比率股利政策;※比较;4、低定额加额外股利政策;七、股利分配补充;1、股票股利;假设XYZ公司目前流通在外的股份有100万股，每股价格为21元，公司股票的市价总值为21元/股×100万股＝2100万元。公司按照10%的比例向股东派发股票股利（10送1），公司股东每拥有10股股票就可以获得额外的1股股票。这样，派发股票股利后公司的股票总数增加到110万股。在派发股票股利前后