金融脆弱性探索.pptVIP

;对金融脆弱性的度量; 摘 要 这篇论文提出了一个金融脆弱性的测量方法，它是基于一个由联合国数据校正过的常规平衡模型中的经济福利的基础上提出的。这个模型由一个家庭部门，三个有效的异质银行，一个中央银行或调整者，不完全市场，内生性违约组成。我们强调货币和调整政策的影响，实体和金融部门中的信贷和资本冲击，以及经济对冲击的反应如何与我们的金融脆弱性估计相联系。最后我们用面板VAR技术去研究模型中那些表现金融脆弱性因素之间的关系，也就是银行的违约可能性和银行的盈利—直至代理人的福利。; 一、引言; ; ; ; ; ; 对定义的进一步细化;对定义的进一步细化;对定义的进一步细化; 本文的结构计划如下：; 二、替换金融脆弱性的定义？; 偏离最优投资和储蓄计划的定义法; 金融市场泡沫定义法; 本文提出的有关金融脆弱性的定义; 违约???的能性-银行盈利能力的集合 这条定义能够有效的包含近期来一系列对金融不稳定性的定义。 总的来说，明斯基和伊辛、FOOT的信息基础定义，还有克罗克特和施瓦兹的制度导向理论，该理论包含了金融不稳定性的重要方面；但是，他们都没抓住主要的原因那就是政策制定者关注不稳定性，比如它的福利和分配影响效应。 现在我们做一个简要的模型描述，而我们的分析正是基于此上。 ;三、模型的描述;银行资本充足率要求（CARs）是由监管机构设立。对资本充足率的违反处罚以及借款者的违约处罚，在两个阶段都适用。为了实现模型的完整性，银行设定为在第二个阶段所有金融合同被清算，并且他们的利润和资产被分配给股东。图一，显示了模型的时间线。; 图1模型的两阶段时间线; 模型假设条件; 模型的给出及详细介绍; 模型的给出及详细介绍;我们假设所有的银行把他们所做的贷款、借款、银行间市场决定都内生化。而剩下的因素被当做外生变量。我们进一步假定，在他们的监管机构设定违约处罚的条件下，银行可以拖欠债务。 因此，通过不同的处罚，比如违约是从0到无穷大，我们可以把100%的违约模型化。在我们的模型中把银行违约率解释为概率（即可能性）。; 模型的给出及详细介绍; 银行也可以违反他们的资本充足率要求，但要受制于资本要求管理机构设定的违反处罚。有效的资本资产比率可以不一定被绑定（即它们的价值高于监管机构的要求），在这种情况下他们不受资本要求的处罚约束。 然而在我们的校准计算中，每个银行都希望保持一个在资本充足要求线上最低的一个水平，从而在资本减值时不至于声誉的下降；在这个意义上，违约率总是被绑定的。换句话说，银行自我理想的资本控制总是高于所有银行的资本资产比率。; 鉴于这一假设，我们可以排除边角平衡，从而专注于定义良好的银行违反提高其资本金这一要求的的内部解决方案分析。 我们假设，资本从其理想水平下降时，处罚与其是线性关系。在第四章中用到的校准数据是2002年底的英国银行的数据。在那个时间点的银行间市场里，银行δ是净贷方而银行γ和τ是净借款人。银行问题的优化，以及其余的模型会在附录A中更详细的进行描述。 ; 四、校准和比较静态分析; 最后，中央银行使用他自己的能力来变化货币基准，将其作为一种财政政策手段。通过宽松或紧缩还有在银行间市场的基金等手段来修正银行储备的供给。当然，在政策决定的短期利率和银行储备量之间有一个双向的关系，尽管这个关系会受到在货币市场上的中央银行所作出的精准的制度细节因素所影响。在实际中，中央银行总是喜欢设定利率而不是给出一个储备基准。这么做的一个原因是设定利率（而不是给定货币量）能够很强的抑制对银行系统的固定冲击的影响。 出于同样的原因，在我们的模型中，设定储备基准作为一种修正手段会给冲击一个清晰而强硬的回应，这对表明意图是十分有用的。; 同时，监管者设定资本充足要求，并设定违反这些规定的惩罚措施。与此同时，对违约的惩罚是在大部分款项被冻结，而这取决于名誉损失、破产法律在期权限制中的严厉性等等。我们并不期望在这个阶段用利率水平和任何精准度来将这些东西模型化，所以我们把它们作为已定因素来处理。 在接下来的比较静态计算中我们将展示无论何时的经济冲击都将减弱金融脆弱性，也就是说违约量会增加银行盈利能力会减弱。 ; 比较静态分析框架; 4.1紧缩货币政策冲击; 4.1.1情况I 银行受制于资本充足要求; 正如我们所能从表格中看到的，银行间利率增长了2.4%。加入银行间贷款利息更高一点，那么银行δ会在这个市场上进行更多的投资。如果这么做的话，它就会寻求更多的来自存款市场的基金并且它会切断对其客户β的借款。这种投资组合的调整将导致增加δ’2.8%的存款利