金融市场学new_03探索.ppt

资本市场;证券市场分布概要2014.9.28;本章框架;第一节 股票市场;一、股票种类普通股;优先股;优先股的种类;二、一级市场 ;IPO发行审批制度;;;招股说明书（Prospectus）;股类产品;配股条件;增发条件;;;;1.股票发行方式;承销（Underwriting）;新股发行成本;承销商的选择：;“绿鞋”;2.股票发行定价方式;2.股票发行定价方式;股票定价方式——上网定价发行;(1)主承销商在证券交易所设立股票发行专户和申购资金专户。 (2)投资者在申购委托前把申购款全额存入与办理该次发行的证券交易所联网的证券营业部指定的交易保证金帐户。 (3)上网申购当日(T十0)，投资者按委托买入股票的方式，以发行价格，填写委托单申报认购。证券交易所在申购日起3个工作日内冻结所有投资者申购资金。 ?(4)申购后第一天(T十1)，由证券交易所的登记结算公司将申购资金冻结在申购专户中。 (5)申购后的第二天(T十2)，证券交易所的登记结算公司配合主承销商和会计师事务所对申购资金进行验资 (6) T+3日，由会计师事务所出具验资报告，以实际到位资金作为有效申购进行连续配号，由证券交易所将配号传送至各证券营业部，并公布中签率。（摇号抽签，中签处理） (7) T+4日：未中签的申购资金解冻 ;股票定价方式——上网询价发行;股票定价方式—网上、网下累计投标询价发行;股票发行的定价方式——上网竞价发行;发行流程图;（二）认购与销售;案例：威海广泰8月1日发布的公开增发结果显示，包括大股东在内，公司很多老股东均参与优先认购；但一般公众投资者网上认购只有293万股；网下捧场的仅有福建鑫鑫投资和江苏瑞华投资两家机构。由于增发认购不足，海通证券只得包销余下的1076万股，占本次发行总量的46.21%，这意味着海通证券将自掏近2.16亿元现金。而7月21日，同样因为中天科技公开增发受挫，海通证券不得不出资9.8亿元揽下4115.83万股增发股，成为中天科技的第二大股东。由于投资者认购不积极，海通证券被迫自掏近12亿元“包销”两公司各46.21%和58.31%的增发股份，跻身他们第三和第二大股东。 统计显示，今年以来A股共有7家公司实施公开增发，其中4家被包销，海通证券一家独中两元。业内人士称，这既有行情不好的原因，也与券商承销能力有关。2008年浦东建设公开增发时，海通证券也包销9.8亿元，后来经过持续六轮、长达9个月的减持，到2009年4月初，海通证券将持有的9213.78万股浦东建设筹码派发完。曾被深套的筹码退出，后来还“因祸得福”，获得可观盈利。 ;上市模拟案例;以下是安师大经管学院近3年的简单的财务数据（以下剧情纯属虚构，如有雷同纯属巧合）：;发行前股东情况： 安徽省教育厅占股70%，小股东安师大占股30% 发行前总股本2亿元，总股份数2亿股； 本次拟公开发行1亿股。 ;要求：;; 证券交易所的种类 会员制 不以盈利为目的 会员自治自律、互相约束 参与经营的会员可以参加股票交易中的股票买卖与交割 公司制 以盈利为目的 主要收入来自发行公司的上市费和证券成交佣金 交易所人员不能参与证券买卖;;香港联交所上市公司概要;@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007;台湾证券交易所;证券交易所的会员制;证券交易所的上市制度;;证券交易所的交易制度;竞价交易制度：又称为委托驱动制度，是指买卖双方直接进行交易或将委托通过各自经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。按成交规则又可分为连续竞价交易制度和间断竞价交易制度。 间断竞价交易制度：即在某一规定时间内，由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申报之报，由电脑交易处理系统对全部申报按照价格优先、时间优先的原则排序，并在此基础上，找出一个基准价格，使它同时能满足以下3个条件：成交量最大；高于基准价格买入申报和低于基准价格卖出申报全部满足（成交）。 与基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部满足（成交）。 在确定基准价格（成交价）的基础上，所有委托价在成交价上的买进委托和委托价在成交价之下的卖出委托都按该唯一的成交价全部成交。 集合竞价过程中，若产生一个以上的基准价格，即有一个以上的价格同时满足集合竞价的3个条件时，沪市选取这几个基准价格的中间价格为成交价格，深市则选取离前收盘价最近的价格为成交价格。;连续竞价交易：是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。集合竞价结束后，证券交易所开始当天的正式交易，交易系统按照价格优先、时间优先的原则，确定每笔证券交易的具体价格。