武汉大学金融工程学课件-风险管理.pptVIP

风险管理;1、风险的概念;金融风险的类型： ?市场风险：由于资产的市场价格（含金融资产和商品价格）变化或波动而引起的未来损失的可能性。分为利率风险、汇率风险、股市风险、商品价格风险 ?信用风险：交易对手不能或不愿履行合同约定的还款承诺而导致损失的可能性。它还包括信用级别的迁移而引起的风险。 ?流动性风险：一是指产品不能及时变现或由于市场效率低下而无法按正常的市场价格交易；二是指企业的现金流不能及时满足支出的需求而导致企业违约或发生财务损失的可能性。 ?操作风险：由于企业制度不完善、管理层更换、管理策略错误及操作人员失误等因素导致损失的可能性。 ?法律风险：由于法律或法规方面的原因而使企业的某些市场行为受到限制或合同不能正常执行而导致的损失的可能性。; 银行业务的风险 信用风险 市场风险 利率风险 流动性风险 法律风险 操作风险 非担保风险 利率 交易资产 债券或票据 股指 存款人 衍生工具 汇率 （特指互换） ;2、风险管理;金融风险管理过程： ?风险辨识：识别所面临的金融风险的类别，并对风险的影响程度作出初步评估。 ?风险测量： ?市场风险的处理： ?风险回避 ?风险的转移： a）风险分散：总风险=系统风险+非系统风险 b）对冲：用现货和衍生工具进行 c）保险：一般保险、担保和期权 ;?风险保留：对于无法回避而又不能转移的市场风险，企业只能接受并采取相应的措施来吸收和抵御风险。 ?风险的防范与控制：采用严格的外部监控和内部控制措施和制度，在风险发生之前，防范风险，减少风险发生的可能性；在风险发生后，降低风险损失的严重性。 ?评估与调整：;3、风险的度量技术; ;分散度度量风险： ?极差： ?半极差： ?绝对离差： ?方差： ?标准差：;敏感性度量： ?久期： a)Macauly Duration 久期 单笔资产或单笔负债的久期 ： ;含义：;含义：;b)广义的久期：;?全值法或情景分析法（full valuation or scenario analysis）：给定利率变化，计算债券价值的变化，常考虑三种情景：50bps、1%、2% ?压力测试（stress testing）:考虑极端情形下的风险（1%，2%，3%） 例子：情景分析法：9% coupon 20-year bond, par value: $10,000,000 , Initial price=134.6722 , market value=$13,467,220, yield=6% ;久期：9% coupon 20-year bond, par value: $10,000,000 , Initial price=134.6722 , market value=$13,467,220, yield=6% ;?凸性： 例子： ;?组合免疫： 多笔资产（或负债）形成一个资产（或负债）组合。如果这笔资产由N笔资产组成，这N笔资产的价值（价格）和久期别为 和 ，组合的价值和久期分别为和： 其中, 为每一笔资产占所有资产的比例。 ;DV01:一个基本点的美元值 DV01是指当收益率变动一个基本点时每100美元面值将会变动的数额。 Step 1:根据实际收益率求债券的价格 Step 2:将收益率提高一个基本点并计算新的价格 Step 3:计算两价格之差 YV32：1/32为单位的收益率的价值 YV32是指当金融工具的价格变动1/32个百分点时，其收益率变动的基本点的数目。;VaR方法： ?VaR是在值风险（value at risk）的简称，该方法由JP Morgan公司率先提出并于1997公开。当时JP Morgan的总裁要求其下属在每天下午当天交易结束后的4点15分，给他一份一页纸的报告，说明公司在未来24小时总体上的潜在损失是多大。为了满足这一要求，JP Morgan的风险管理人员开发出了这一技术。利用这一技术，风险管理人员每天将公司不同交易、不同部门的市场风险测量出来，并汇集成一个数。他使得公司总裁能够从总体上把握公司在未来24小时内的风险状况。 ;?定义：按JP Morgan的定义：“VaR度量的是在给定时间段、以给定的概率，金融工具组合价值的最大潜在的变化。VaR回答这样一个问题：在给定时段，以概率x%我们可能损失多少。”用公式表示为： 其中， 表示组合价值在长度为时间内的变化，表示置信水平（一般选择置信水平为95%）。 其实质是度量一定时间段内，以一定的可能性某种风险带来的最大亏损。 ;VaR的一般计算方法 （1）、计算VaR的一般步骤: Step 1：由盯市确定组合的现期价值，