财务管理学课件第2章风险与收益.pptVIP

第二章第二节风险与收益;一、 风险及风险态度;3、风险的种类; 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，在财务学中，风险就是不确定性，是指偏离预订目标的程度，即实际结果与预期结果的差异。 风险类别 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险。 市场风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等，不能通过多角化投资来分散，又称为不可分散风险或系统风险。 公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等，可以通过多角化投资来分散，又称为可分散风险或非系统风险。 从公司本身来看，风险分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）。 经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，市场销售、生产成本、生产技术、外部环境变化（天灾、经济不景气、通货膨胀、有协作关系的企业没有履行合同等） 财务风险是指因借款而增加的风险。 风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬越高。 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 ;二、 风险及风险报酬的衡量;二、 风险及风险报酬的衡量;注意以下项目的风险表达;二、 风险及风险报酬的衡量;三、资产组合的风险与收益;1、组合的收益率是各种资产收益率的加权平均; 例题;情形一： ? =1 ?p =XA ?A+XB ?B;两项以上资产投资;证券组合的有效集和最佳投资组合;（二）投资组合的风险组成 ;组合风险的分散原理;三、?系数与资本资产定价模型; ;?系数;2、资产组合的?系数公式;3、资本资产定价模型(CAPM); ;证券期望收益率取决的三个因素： 1，无风险报酬： 一年期国库券的收益率或银行存款利率。 2，系统风险报酬率：（或市场平均风险溢价） 会随市场投资者风险回避程度的改变而改变。 3，β系数： 采用一定的数学模型计算，在西方通常由金融服务公司提供。 ;证券期望收益率的图形???;CAPM模型与中国的股市;思考：假定市场平均回报率为15%