2017年一季度债券市场主体信用等级迁移研究.PDFVIP

2017 年一季度债券市场主体信用等级迁移研究 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 研发部 何金中 郭文渊 上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称“新世纪评级”或“本公司”） 近期更新了本公司主体信用等级静态池样本库，同时对静态池中的样本进行信用 等级迁移情况的统计和分析。研究发现，2017 年一季度债券市场主体跟踪评级 信用等级保持了较高的稳定性。 一、债券主体信用等级迁移的研究对象和数据来源 新世纪评级债券主体信用等级迁移的研究对象为存续的短期融资券、中期票 据、企业债、公司债、可转换债券和可分离转债发行主体的主体信用等级。本次 研究的基础数据来源于 Wind 资讯1，数据采集时点为 2017 年 4 月 7 日，数据时 限是 2017 年一季度（2017.1.1~2017.3.31）。 二、2017 年一季度债券主体信用等级迁移情况统计 新世纪评级对 2017 年一季度静态池样本库中债券主体信用等级迁移情况进 行统计分析，本次更新后，2017 年一季度静态池样本库中满足统计口径2的有效 样本 328 个。我们对 2017 年一季度信用等级迁移情况进行统计，并计算迁移率， 建立迁移矩阵。详见下表： 1 2016 年二季度开始，新世纪评级信用等级迁移分析启用购买的 Wind 债券数据库，由于数据信息量比 Wind 客户端全面，故数据结果与前期存在一定差异，同期比较分析时，我们采用 Wind 债券数据库的分析 结果。 2 在统计主体信用等级迁移矩阵时，为便于统计，我们在静态池样本库中剔除债券因评级机构不同从而导 致等级波动的债券发行人及其所发行的债券。 鉴于债券发行主体存在一年内可能多次发布评级，为便于统计级别迁移，我们约定以发行人年度内最后一 次公布的主体评级级别和评级机构为当年主体级别和评级机构。 最后，我们在样本库中剔除 2016 年或 2017 年一季度没有等级记录的样本。 本文中涉及到的评级机构，上海新世纪资信评估投资服务有限公司简称“新世纪评级”，中诚信国际信用 评级有限公司简称“中诚信国际”，大公国际资信评估有限公司简称“大公”，联合资信评估有限公司简称 “联合资信”，鹏元资信评估有限公司简称“鹏元”。 1 图表 1. 2017年一季度债券市场主体信用等级迁移分布 2017 年 3 月末 AAA AA+ AA AA- A+ A 合计 2016 年末 AAA 67 67 AA+ 2 83 1 86 AA 4 139 5 148 AA- 4 15 1 20 A+ 1 1 图表 2. 2017 年一季度债券市场主体信用等级迁移矩阵 2017 年 3 月末 AAA AA+ AA AA- A+ A 2016 年末 AAA 100.00% AA+ 2.33% 96.51% 1