5第五章期权定价1(理论).pptVIP

财 务 专 业 核 心 课 程;第五章 期权定价;一、有关期权的若干概念 ;3.期权交易;（1）权利交易：;（2） 期权交易的方式：;2．交易时间：要区别以下几个时间概念;3.交易价格，需要明确以下不同价格;（2）施权价格;（3）期权价格：;4.期权价格的基本无套利关系; 欧式期权只有到期才能执行令T是到期日 的时间，欧式期权遵循的规律是：;（4）期权价值;买入期权价值：Vc=;例如;卖出期权价值 = ;   ;②联系;1)期权价格与预期的股票价格有关：到期的股票价格变动，则它与施权价格的差距也发生变动，即期权价值也发生变动。 2）与股票的风险程度有关：例如甲、乙两只股票的风险不同即价格变动的范围不同。施权价格均为100元/股。 甲股票的市场价格可能在90——130元之间，概率为0.5 乙股票的市场价格可能在80——140元之间，概率为0.5 则甲期权价值在0——30元间 乙期权价值在0——40元之间 ;4.两平状态、期权的内涵价值、时间价值;二、买入期权C与卖出期权P的平价关系;1.以C出售一单位买入期权;即时现金流;由上表可知，不管施权日股价如何变化，该投资组合的价值均为0，由于上述投资是无风险投资组合，期末价值为0。它的期初价值也必然为0，即;例如市场出现下列情况：有效期为3月，施权价为40的买入期权价C=3，同样的卖出期权价为P=2，股票市价为40，利率为5%，根据买入卖出期权平价，应该为：; 出售一单位买入期权：＋3 购买一单位卖出期权：－2 买入一单位股票 －40 按5%利率借入现金 ＋39.52 当前现金流入 0.52 ;三、期权价格的上下限;当到期日股票市场价格 时，A组合与B组合的收益都是 ,当到期日股票市场价格 时， A组合的收益大于B组合。 由于投资者的投资机会是相等的，收益高的投资组合投资也应较大，; ;五．期权的二项式定价;现在构造投资组合：出卖一项买入期权，并买入a股原股票，目的是使股票价格不管上升或下降都能产生恒定的现金流，而构造一个保值的投资组合。如下表：; 期权交易;根据要求，股票价格变化不影响保值组合投???的现金流，即;或;试论述期权理论在公司财务领域中的应用;试解释公司负债与权益的期权性质。;简述实物期权的类型;试解释欧式买权、欧式卖权以及美式买权和美式卖权之异同。 ;结束，谢谢！