第2章_金融风险管理的基本方法剖析.ppt

金融风险管理;;⑴ 均值-方差模型（马科维茨的资产组合理论） 假定一种资产的收益服从某种概率分布，那么，这种资产的预期收益就是所有可能取得的收益值的加权平均数，即均值，也就是该资产收益的数学期望。 风险作为实际结果与期望结果的偏离，用方差（或标准差）表示正好可以反映这一特征。（资产收益率的实际值与其均值的偏离程度用方差或者标准差表示）。 ;⑵ CAPM;现代风险管理的发展;（1）VaR的定义;金融风险管理，;;VaR：金融风险的“天气预报”;;金融风险管理，;（2）VaR的计算步骤;*;*;练习题：;在标准正态分布下（单侧检验）： 置信度为95％的VAR值为1．65×σ； 置信度为97.5％的VAR值为1．96×σ 置信度为99％的VAR值为2．33×σ 置信度为99.5％的VAR值为2．58×σ;举例：一家上市公司股票今天的市价为80美元/股，该股的标准差为10美元，请问明天在99.5%的??信区间上，该股票的最大损失值为多少，即VAR是多少？ ;*;*;2）运用RAROC将风险管理同资本收益相联系;金融风险管理，;金融风险管理，;目前，国际先进银行已经广泛采用经风险调整的资本收益率，这一指标在商业银行各个层面的经营管理活动中发挥着重要作用: （1） 在单笔业务层面上， RAROC 可用于衡量一笔业务的风险与收益是否匹配，为商业银行决定是否开展该笔业务以及如何进行定价提供依据。 （2） 在资产组合层面上， 商业银行在考虑单笔业务的风险和资产组合效应之后，可依据RAROC衡量资产组合的风险与收益是否匹配，及时对RAROC指标出现明显不利变化趋势的资产组合进行处理，为效益更好的业务配置更多资源。 ;;3）ERM及其在金融企业中的应用 ;金融风险管理，;是一个过程——是通向目的的手段，而不是手段本身。贯穿整个企业的所有层级和单位，包括采用企业层级的风险组合观点应用于战略制定 对象：旨在识别影响组织的事件并在组织的风险敞口范围内管理风险 被人影响（主体）——它不仅仅只是政策、调查和表格，还涉及整个组织各个层级的员工。 风险存在于金融企业业务的每一个环节， 这种内在的风险特性决定了风险管理必须体现在每一个员工的习惯行为中，所有人员都应该具有风险管理的意识和自觉性。 ： ;4. 实现目标： 这个框架把组织目标分成四类： 战略：和高层目标相关，和组织使命一致并支持它 运作：和有效、高效运用组织资源有关 报告：及时准确的提供风险报告，用以企业决策。 合规——和组织遵循相关法律法规有关 ;;1、金融风险的预防策略;;3 、风险自留;建立内部风险基金（储备资金）。这是一项专门设立的基金，它的目的就是为了在损失发生之后，能够提供足够的流动性来抵补损失。例：银行的贷款损失准备。 拨备覆盖率=(一般准备+专项准备+特种准备)/(次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款) 专业自保公司。专业自保公司是企业(母公司)自己设立的保险公司，旨在对本企业、附属企业以及其他企业的风险进行保险安排。 向专业自保公司缴付的保险费可从公司应税收入中扣除;资本充足管理：资本充足率是一个银行的资产对其风险的比率。 资本充足率=（资本-资本扣除项）/（风险加权资产+（操作风险资本+市场风险资本）*12.5） 风险补偿：是指商业银行在所从事的业务活动造成实质性损失之前，对所承担的风险进行价格补偿的策略性选择。 对于信用等级较低的客户， 商业银行可以在基准利率的基础上调高利率;3.3 金融风险的分散策略;3.4 金融风险的转嫁策略;延迟支付 【期限调整法（提前错后法）】： 进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期，防范外汇风险或获取汇率变动的收益。 提前收付或拖延收付 出口：计价货币预计将贬值 提前收款。 进口：计价货币预计将贬值 推迟付款。 预计计价货币将升值，则，反之。 ;;套期保值： （1）卖出套期保值（空头套期保值） 在期货市场上先卖出后买进。 [例题]：美国的某跨国公司设在英国的分支机构急需625万￡现汇支付当期的费用，此时美国的这家跨国公司正好有一部分闲置资金，于是3月12日向分支机构汇去了625万￡，当日的现汇汇率为￡1＝US＄1.5790—1.5806。为了避免将来收回贷款时（设3个月后偿还）因汇率波动（￡汇率下跌）带来的风险，美国这家跨国公司便在外汇期货市场上做￡空头套期保值业务。 ;*;（2）买入套期保值（多头套期保值） 在期货市场上先买进后卖出。 一名美国商人从德国进口汽车，约定3个月后支付250万德国马克，为了防止马克升值带来的不利影响，他进行了买入套期保值。