IPO︱2016年1-10月份 IPO被否企业情况分析.doc

IPO︱2016年1-10月份 IPO被否企业情况分析 IPO被否企业概况 前瞻投资顾问(ID:qianzhanipo)根据公开信息统计，2016年1-10月共有172家企业进入证监会发审会环节，其中160家顺利过会，过会率为93%；其中被否的有10家，被否率为5.8%。 这10家公司分别是上海锦和商业经营管理股份有限公司、邯郸汉光科技股份有限公司、吉林省西点药业科技发展股份有限公司、南京中油恒燃石油燃气股份有限公司、吉林科龙建筑节能科技股份有限公司、中国南航集团文化传媒股份有限公司、筑博设计股份有限公司、四川天邑康和通信股份有限公司、深圳万兴信息科技股份有限公司、克拉玛依新科澳石油天然气技术股份有限公司。 图1 ?2016年1月至10月证监会对IPO上会企业的审核情况统计 1.1 ? ? ??被否企业承销商情况 前瞻投资顾问(ID:qianzhanipo)根据公开信息统计，2016年1月至10月中国A股IPO被否企业承销商有9家，分别是国信、中国银河、江海、兴业、国海、招商、华林、民生各1家，安信2家。 图2 2016年1-10月被否企业承销商情况 1.2 ? ? 被否企业区域分布情况 前瞻投资顾问(ID:qianzhanipo)根据公开信息统计，2016年1月至10月中国A股IPO被否企业分布在7个省市区，分别是广东、吉林、河北、四川、新疆、江苏和上海。其中广东有3家，吉林有2家，其余的省市都为1家。 图3 2016年1-10月被否企业区域分布情况 1.3 ? ? ??被否企业行业分布情况 前瞻投资顾问(ID:qianzhanipo)根据公开信息统计，2016年1月至10月中国A股IPO被否企业属于9个行业，分别是计算机、通信和其他电子设备制造业（有2家）、创意产业、医药制造业、燃气生产和供应业、建筑装饰和其他建筑业、文化产业、专业技术服务业、软件和信息技术服务业、开采辅助活动。 表1 被否企业行业分布情况 公司行业公司行业上海锦和商业经营管理创意产业中国南航集团文化传媒文化产业邯郸汉光科技计算机、通信和其他电子设备制造业筑博设计专业技术服务业吉林省西点药业科技发展医药制造业四川天邑康和通信计算机、通信和其他电子设备制造业南京中油恒燃石油燃气燃气生产和供应业深圳万兴信息科技软件和信息技术服务业吉林科龙建筑节能科技建筑装饰和其他建筑业克拉玛依新科澳石油天然气技术开采辅助活动 2 ? ? IPO被否原因综述 前瞻投资顾问(ID:qianzhanipo)根据公开信息统计，从2016年1月至10月的10个被否案例来看，财务会计风险、持续盈利能力、独立性缺失是与IPO擦肩而过的重要原因，同时募集资金运用、规范运行以及信息披露不到位的问题也是要特别引起关注的。 企业IPO不能通过，很重要的两个因素是企业的盈利能力非常弱不能持续和企业的盈利水平真实性存在疑问（不能通过核查消除所有的疑惑）。这两个因素是IPO审核的重中之重，同样也是我们在思考IPO被否原因时重点考量的两个维度。 2.1 ? ? ??财务会计问题 存在财务会计方面问题的企业有7家，具体的原因包括毛利率远高于同行、国内外毛利率差别大、质疑利润真实性、会计处理和违约风险、应收账款不能收回风险、企业大额现金采购和收取等。 比如：筑博设计股份有限公司营业收入减少，但利润上升，明显存在财务会计问题。2015年，筑博设计营业收入较上年下降2.68%，但净利润较2014年上升37.88%，筑博设计解释主要原因为人员配置优化。根据报告，筑博设计员工人数2014年比2013年增加417人，但2015年又减少470人。 2.2 ? ? ?持续盈利能力 存在持续盈利能力问题的企业有5家，其中专利使用重大风险，持续经营不确定、子公司的经营环境重大改变、客户和主营业务过于集中、交易可持续性问题等是2016年1-10月企业IPO过会的绊脚石。 比如：吉林科龙建筑节能科技股份有限公司，客户和主营业务过于集中。招股书显示，2011-2013年发行人前五大客户的合计销售额分别为18,578.51万元、20,181.82万元和10,090.35万元，分别占当年营业收入的83.86%、75.46%和74.19%。若公司主要客户的需求模式、需求量发生变化或者关键客户流失，将在一定程度上影响本公司的经营业绩。同时，2011-2013年，公司在吉林省实现的建筑节能业务收入分别为21,375.83万元、26,746.13万元和12,523.01万元，占每年营业收入比重平均为90%以上，经营区域相对集中，未来或对公司业绩产生一定影响。 又如：吉林省西点药业科技发展股份有限公司，招股说明书上显示，公司核心产品为复方硫酸亚铁叶酸片（益源生）和利培酮口腔崩解片（可同）