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橡胶 永安期货研究 橡胶周报 工业品部 2016 年 2 月 1 日 工业品部 库存高企，压制橡胶价格反弹 摘要 相超 现货市场价格： 010 xc@ 全国主要地区天然橡胶价格较上一个周300元/吨，在9741元/吨，复 F0295227 合胶与天然橡胶的价差继续扩大，天然橡胶现货价格上升，其中天然橡胶下 游需求有所恢复。从天然橡胶市场指数来看，预计未来期货市场价格偏强。 供需情况： 利润：天然橡胶生产利润有所回落，进口利润下降明显，轮胎行业制 造利润维持高位。 供应：橡胶主产区割胶高峰逐步减缓 ，橡胶产量季节性增加的幅度 降低， 内外价差缩减导致的短期进口量增加较少，供应端压力改善幅度 加速。 需求：汽车轮胎是橡胶的主要消费领域，调研数据显示，当前轮胎的 订单量出现较快增加，下游消费将有所增长，近期汽车行业开工率季度环 比上升明显，对橡胶消费的拉动预计将持续显现。 库存：橡胶青岛保税区库存和期货库存仍在增加，库存处于高位，国 际橡胶库存维持高位，整体行业下游需求有所增加，但是库存累积对胶价 的向下的影响仍是主要因素。 综合来看： 现货市场价格近期表现较强，停割期天然橡胶供应端的压力降低，下 游消费的汽车行业领域开工率出现回暖，但实际消费力度不强，进口量减 少将降低国内库存堆积速度，可是库存仍在上升，向下驱动力度强，当前 宏观经济基本面偏弱，人民币贬值预期增加，橡胶市场短期仍然是筑底行 情。 整体来看，橡胶市场短期底部阶段震荡，在操作策略上以低位试多策 略为主。 1 请务必阅读正文之后的免责声明 橡胶