国有上市公司过度投资行为分析的论文.docVIP

　　国有上市公司过度投资行为分析的论文 【摘要】　近些年来，由于我国宏观经济的持续快速增长，导致投资过剩现象较为普遍。政府干预、地方保护、管理者缺位、管理者过度自信等原因都是导致国有上市公司过度投资的主要原因。对于国有上市公司的过度投资，可以通过完善公司治理制度、减少政府干预、完善市场体系等措施来进行治理。 　　【关键词】　国有上市公司 过度投资 政府干预 治理 　　一、过度投资概述 　　1989年lang和lizen　berger从股利政策角度提出了过度投资假说，并在研究中界定了过度投资公司：拥有大量自由现金流量，以致于会接受一些npvlt;0的投资机会的公司。此后，学术界所广泛使用的过度投资概念也多源于此。潘敏、金岩（2003）认为，从投资决策效率化的角度来看，把资金投资于各种效益并非理想的新投资项目以扩大投资规模，甚至将资金投入到一些企??原本并不熟悉与企业主营业务无关的领域，这类投资行为均属于过度投资行为。综合以上观点，过度投资是指接受npvlt;0的投资机会，将资金投资于各种效益并非理想的新投资项目，降低资金配置效率的一种低效率投资决策行为。 　　二、国有上市公司过度投资的动因分析 　　1、政府干预与国有上市公司过度投资 　　由于国有上市公司的国有背景，使得政府干预成为导致国有上市公司过度投资的一个重要原因。 　　（1）地方政府干预国有上市公司过度投资的动机。