- 1、本文档共19页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
2011年5月汽车行业销量月报——中金公司.pdf
观点聚焦
证券研究报告
2011 年 5 月 18 日 汽车及零部件 研究部
陈鹏扬 郑栋 CFA
分析员,SAC 执业证书编号: 分析员,SAC 执业证书编号:
S0080511010036 S0080511010043 行业销量首现下滑,分化成为主线
chenpy@ zhengd@
张涵一
分析员, 执业证书编号: 5 月汽车行业销量月报
SAC
S0080511010032
zhanghy2@
投资亮点:
4 月份汽车销量同比下降 0.3%,环比下降 15.2%,预计 5 月继续下降。4 月份汽车销售 155.0 万辆,同比下降 0.3%,
环比呈现季节性下滑,下滑幅度略高于往年。1-4 月份,汽车累计销量为 653.4 万辆,同比增长 6.0%,但增速呈现出持
续下滑,行业景气程度较去年同期呈现下降。预计 5、6 月份汽车销量仍将延续季节性回落走势,同比仍将继续下滑。
库存压力依旧相对较大,中西部依旧为增长主力。4 月份日系车陆续减产使得其库存压力相对减少,但自主品牌轿车
企业库存压力更大,行业存在结构性压力;其余欧美韩系企业库存目前处于相对正常水平。1 季度,部分一线城市受到
交通拥堵和汽车限购政策影响,增速大幅放缓,其中北京市上牌量同比大幅下降 66.8%至 4.5 万辆,仅为去年同期的三
分之一;而同时中西部省份上牌量仍呈现稳定增长,为上牌量增长主力,但其增速较去年也略有放缓。
欧美韩系销量稳定增长,日系及自主品牌销售低迷。尽管行业销量增速明显放缓,但其中仍存在结构性机会,欧美韩
系企业近期销售走势较为抢眼,我们认为其强劲的销售走势在今年余下时间仍将持续,主要得益于以下两个因素:1)
日系车受地震影响供给存在压力,同时产品相对老化影响其竞争力;2)欧美韩系企业在快速推出中高端产品同时也加
大了低端市场覆盖力度,挤占自主品牌生存空间,进而扩大市场份额。
负面政策将出台完全,明年政策压力较小。如果 6~7 月节能汽车补贴政策标准提升,则政策层面补贴基本完全退出,
后续政策层面负面影响将更多集中在大城市限购层面。但由于北京限购对车市扰动较大,我们判断即使深圳、广州等
城市采取限购政策,力度也会弱于北京。展望未来,行业受政策层面的负面影响将逐渐趋小。
4 月重卡销量同比降 8.4%,5~6 月将持续去库存。4 月份,重卡销量为 106092 辆,同比下降 8.4%,环比下降 18.4%,
体现出需求有较为明显放缓,其中主要受到半挂牵引车销售低迷拖累(-34.1%)。1~4 月份重卡销售 396453 辆,同比增
长 3.4%。5~6 月,预计主要重卡企业均需消化前期为旺季准备的库存,销量将呈现不同程度下滑。
4 月份大中客车销量同比下降 14.8%,龙头企业份额提升。4 月份,大客、中客、轻客分别同比增长-9.7%、-18.4%和
6.3%;环比分别变动 4.8%、6.5%和-4.5%。由于去年世博会以及广州亚运会的原因,大中客同比基数较高,因此销量
有一定程度回落。往后看,随着国家对城市公交车投入加大,国内大中客需求有望保持稳定增长,同时出口复苏也将
为大中客销量提供支撑。4 月份,宇通和金龙分别实现销量 3360 辆和 5954
文档评论(0)