日本从经济奇迹到“日本病”演变过程中的金融因素的论文.docVIP

　　日本从经济奇迹到“日本病”演变过程中的金融因素的论文 ——兼论日本的管制性产业 金融 体制的形成及其向 市场 化的商业金融体制的转化 进入新世纪以来，美国和日本的 经济 调整成为人们关注的焦点之一。如果说当前美国经济增长的放缓，是在经历了持续10年的高速增长后的必然调整的话，那么，日本迟迟不能走不出长达10年的经济低迷、日本政府用尽增加 公共 开支、推进经济重组等各种办法却依然难以见效，就不能不让我们充分关注日本在从日本奇迹到日本病这个艰难的调整过程中的演变与发展轨迹。无论是对于东亚新兴市场国家，还是正在处于产业结构调整关键阶段的 通过 金融 、 财政 、外汇和外贸等政策的配合来支持建立重化 工业 的大批量生产体制，以降低 成本 ，提高出口的竞争力。同时对一些劣势产业部门（主要是 农业 和第三产业）进行保护，限制这些领域的竞争，其中也就包括限制金融领域的竞争。 （6）在外需和内需的关系上，强调以外需为主，强调以出口主导和贸易立国，以保证追赶现代化所需的外汇，日本的出口主导与东亚不同，东亚出口主要是为了偿还因国内资金不足而引进的外债。日本有力量解决国内资金需要问题，但是不能解决购进昂贵外国技术和设备的外汇问题，因而日本拼命出口价格低廉的轻工业品换取外汇。这就是贸易立国的实质。贸易立国的实质只不过是引进技术立国而已。 从系统角度看，一种 社会 经济 体制之所以能够形成并持续下去，是因为构成该种体制的各种制度之间存在着制度的互补性（institutional plementarily），也就是说，一种制度安排的功能会强化另外一些相关制度的功能，从而在制度之间产生一种功能放大的协同效果。.从总体角度看，日本模式具有明显的制度之间的互补性，如上述各个方面实际上都是互相支持和依赖的。仅仅从金融体系和金融制度的发展看，同样也是如此。 为了配合和支持上述特点的日本模式的顺利运行，日本相应地对金融体制进行了严格的设计，其重点是选择了政府管制性的、以主 银行 为代表的关系型 融资 基础???的产业金融体制。这种产业金融体制在政府的宏观经济政策配合下， 金融机构 通过政府各种正式和非正式的隐含担保而形成了强大的储蓄动员能力，而且政府对于利率的管制和对于金融 市场 准入的严格限制，减少了银行倒闭的风险、并提高了银行吸收储蓄的能力。同时，这种产业金融体制具有较强的将储蓄转化为 投资 的能力，在管制利率维持低水平、法人持股结构导致的低分红率等制度设计下，日本产业金融体制下的企业融资成本必然相对较低。从体制运行的角度看，以主银行体制为代表的关系型融资的产业金融模式能够在一定程度上降低金融交易的代理成本和信息成本，具有一定程度的隐含的风险分担功能，并且使得银行在日本特殊的企业治理结构中扮演了主要的外部监控者的角色。 应当强调，这种主银行制度依赖于日本模式的大体制 环境 、以及管制性的产业金融的金融体制环境，例如，支持这种产业金融制度运行的因素主要包括：对于利率的管制保证了资金来源的低成本，对于金融市场的准入的严格管制保证了一定的垄断的特许权租金，银行在企业治理结构中发挥的外部监控者角色使得其享有特殊关系可能代理的各种租金，等等。 同时，这种管制性的金融体制也对日本模式的运行提供了金融支持，主要表现在： 第一，从资本市场看，为了保证日本模式运行所需要的企业出资者的相对稳定、削弱股东对企业的控制力，日本建立了法人相互持股的基本制度。这种制度满足了日本模式运行对于股东方面的要求，对于股东的分红也被抑制在一个低水平上。，在法人相互持股的结构中，主银行又居于主导的核心地位。 第二，为了从金融体系上支持日本模式的运行，日本对于金融体系实施了相当严格的控制。日本强调要实行统制金融，以保证追赶所需要的低成本的巨额资金，日本政府对经济的干预体现在各个方面，尤其是通产省推行的产业政策和外贸、外汇、外资政策。要在十几年内高速度地赶上欧美先进工业国，其所需资金额的庞大可想而知。因此，如何筹措到充足的资金，而且是低成本的资金，成为政府干预的主要课题，其核心是保证人为的低利率。在市场机制下，资金需求的旺盛必然导致高利率。为此，日本政府通过《临时金利调整法》规定利率最高限制，实行了人为的低利率。为了在低金利条件下扩大储户，实行小额储蓄免税制度，争取城乡劳动者的零散资金。为了把筹措到的社会闲散资金最大限度地转化为产业资金，日本政府又实行超额放款制度，即鼓励银行最大限度地把存款转为贷款，因此，战后日本一直流行 银行不倒的看法。 第三，日本积极运用各种投融资政策，引导银行和社会资金进入其所重点支持的产业和部门。 第四，为了保证将有限的外汇主要用于引进技术