高级财务管理计.docVIP

例：假设在某项投资中，甲企业投资100万元，其中债务资本60万元，权益性资本40万元；乙企业投资200 万元，其中债务资本100万元，权益性资本100万元，当年获得息前税后利润分别为12万元和14万元。两个企业的债务资本成本率与权益性资本成本率相同，分别为5％和10％,比较两企业的经营业绩。 　　按照传统的方法计算： 　　甲企业会计利润＝息前税后利润－利息费用＝12－60×5％＝9(万元） 　　乙企业会计利润＝14－100×5％＝9（万元） 　　由计算结果可以看出，甲乙企业业绩相同，都是9 万元。但是引入EVA 这一指标后，结果就不尽相同了。下面分别计算甲乙两企业的EVA： 　　甲企业EVA＝甲企业的息前税后利润－甲企业的总资本成本 　　＝12－60×5％－40×10％＝5（万元） 　　乙企业EVA＝14－100×5％－100×10％＝－1（万元） 　　由计算结果可知：甲企业EVA0，说明其处于盈利状态；乙企业EVA0，说明如果考虑企业的全部资本成本乙企业不但没有获得利润，反而亏损了1万元。 A公司于2003年初拟采用购股方式收购B公司，根据预测分析，被收购公司B2003年末至2010年末适度情况下的贡献现金流量均为50万元，2011年及以后各年的贡献现金流量均为80万元，B公司的折现率为12%。要求：计算确定B公司的预计现金价值？ 答案：明确的预测期内现金流量价值=年金×年金