2008基本金属套利综述---铜,铝,锌.pdfVIP

基本金属套利 2008 上海通联期货市场研发部 朱律 目 录 一．2008年基本金属市场的宏观环境简述 1.前言 2.宏观环境的简述 二．国际国内基本金属走势回顾 1．前言 2．国际国内基本金属价格波动幅度对比 3. 全年走势回顾 三．基本金属价的套利设计思路 1.套利投资注意事项 2.如何进行套利设计 四．铜，铝，锌不同内外环境下的套利选择 1． 铜，锌跨市套利 2. 铜跨期套利 3. 铝价差套利 五．套利交易中的技巧问题 1. 套利交易的进出一定要同步 2. 不是所有数据统计的结果都能够形成套利 3. 到底用多少的资金比例去套利比较合适 六．2008年基本金属套利收益的总结 七．2009年套利交易机会的展望 一. 2008 年度基本金属市场的宏观环境简述 1. 前言 在投机热把自己烧毁之前，泡沫不可能通过货币政策或其他政策手段被安全 地挤掉-----美联储前主席格林斯潘。 很长的时间中有许多人把格林斯潘视为神，但 2008 年又有许多人在全盘否 定格林斯潘.我们认为，评价格老从一个极端走向另一个极端的本身就是最大的 错误。无论成败，次贷危机的引发根源是为了追求超额利润而无序制造的高杠杆 化金融产品，而过度投机本身所带来的泡沫引发的生产过剩是导致 2008 年度全 球金融危机的根本原因。而对于期货的投机交易，风控难度尽管与次贷难以相提 并论，但是我们可以通过套利交易，来完善交易体系，或者可以从另外的角度更 深层次地看待品种与行情。 2. 宏观环境的简述 从 2007 年 2 月开始的次贷危机最后演变成 2008 年全球性的金融危机，并且 蔓延到了实体经济。尽管目前各国政府纷纷出台或者将要出台面对实体经济的振 兴计划，以阻止经济的持续快速下滑，但是这些政策的实施效果显然需要时间来 考验。 在过去的 2008 年度，美国五大投行经历了“关，停，并，转”。美国的次贷 危机引发的世界经济增长放慢，直接影响我国的外部需求减弱。最近IMF 也根据 形势变化调整了其对全球经济增长速度的预测，他们认为 2008 年全球 GDP 增长 率为 3.7%，2009 年下降至 2.2%，分别较 10 月预测值下调了 0.2 个百分点和 0.8 个百分点，本次金融危机的影响将超过近 30 年来诸如东欧巨变，亚洲金融危机， 911 事件等事件对全球经济带来的负面影响，格林斯潘说的百年一遇也不是那么 耸人听闻。七大工业国 G7 无一例外在 2009 年 GDP 都将陷入负增长，其中以英国 最为严重，增速为-1.3%，美国和日本的增速分别为-0.7%和-0.2%；新兴市场国 家的经济也将遭遇较大困境，IMF 预测的 GDP 增速均为近年来的最低值；相较于 IMF，国内对明年 GDP 的增速显得更为悲观，保八成为了首要的经济目标。 IMF 对世界主要经济体 GDP 增速预测 二．国际国内基本金属走势回顾 1.前言 一旦资金处于危险中，感情因素必然会起作用，股市也不例外。------- 华尔街顶尖的资深投资人欧奈尔 投资大师说股市也不例外，期市又怎么会例外呢！次贷危机肆虐下的2008 年资金从进入到撤退都显得那么的 “洒脱”，不记成本的进入，不记成本的 退出。的确，我们正在遭遇这个经济周期中的衰退期，许多人对投资的感情 从2007年的浓厚已经转变为 2008年的冷漠，或许面对这样的市场已经产生了 厌恶！其实期货市场很容易解释为什么 08年其他投资市场亏损严重，因为熊 市中只能单边做多的机制是导致产生亏损的直接原因，处于经济衰退期中的 投资市场，期货因为其双向交易的机制而显现出优势。 2．国际国内基本金属价格波动幅度对比 合 约 最新买价 2007 年收盘 今年以来涨跌幅% LME 期铜 2915 6670 -56.29% SHFE 第三个月铜 22630 56880 -60.21% COMEX 期铜 132.8 303.05