保持人民币的币值稳定,是对内对外的一件大事等.docVIP

PAGE  PAGE 5 保持人民币的币值稳定,是对内对外的一件大事等 　　许多人以为汇率问题就是中国人与美国人的关系。其实，汇率形成也涉及到中国人与中国人之间的关系。目前是央行用基础货币加部分对冲来购汇，进来1美元就要付出过去的8元多、现在不到7元的人民币。基础货币是所谓高能货币，投进了市场还要来回转的，所以外汇进中国越多，不管是顺差、外资直接投资，还是所谓热钱，人民币币值的内在稳定就越面临冲击。如果把汇率目标与货币目标混在一起处理，很容易顾此失彼。 　　为了汇率目标牺牲货币币值稳定，是因小失大。因为人民币本身的币值稳定，涉及到国内资源配置的效率，涉及到收入分配的公正，还有人民币长远的国际地位。保持人民币的币值稳定，是对内对外的第一件大事。如果人民币的币值不稳定，就没有将来的机会。在法定货币体制下，要把人民币托付给央行好好打理。央行的目标太多，哪个也招呼不好的。还是坚持《人民银行法》，“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。” 　　而“汇率稳定”当然是一个重要的目标。要是美元响当当的，人民币缺乏自我约束，那么把人民币挂在美元身上，它稳定你也稳定，汇率当然也稳定。问题是这不是当今的现实。现在的现实是美元币值极不稳定。货币不稳定，哪来汇率的稳定，除非你让人民币也和美元一样靠不住。所以，不是我们要不要汇率稳定，而是当下实在没有汇率稳定的条件。明明靠不住的挂钩，非要挂，结果顶多只有名义汇率的稳定，而真实汇率最后还是无法稳定。 　　出路就是把汇率和货币恰当分开来处理。讲到底，汇率是由买卖行为决定的，而不是靠喊话、叫骂、威胁、辩论、政治压力等决定的。具体讲，无论谁，凡赞成人民币不升值的，就一起出手买美元，横竖多用人民币买美元，人民币就一定不能升值。反过来，不论是谁，凡主张人民币升值的，如部分美国议员和经济学家克鲁格曼，根本用不着大叫大嚷的，你出手用美元买人民币，人民币不就升了吗?当然，人家可能买不到足够的人民币，那我们的金融业就要把服务做上门。 　　这就是说，用买卖行为来表达真实的意图，也为目标的达成，支付真实的代价。现在汇率问题吵得天翻地覆，在我看来，就是自己要的让别人出价。那还不是行为歪曲? 　　在这里，谁都可以买或卖，包括政府也可以为自己的汇率目标入场买卖。但是，唯独央行不参加购汇游戏，因为央行手里的购买力，就是基础货币，就是本币的币值。央行买多了，币值不稳定，乱象四起，最后还要付出本币成为国际货币的代价。央行就管一件事：本币币值的稳定。 　　 　　贸易赤字更值得警觉 　　郭　凯 　　 　　中国事隔六年之后，三月份再次出现贸易逆差。不同的人对此解读自有不同，难得的是从商务部，到各学者，到各投行，都众口一词的认为，这种赤字只是暂时的，很少有大家的观点这么和谐。对此，我没有什么不同看法。我这里想说的是，中国的进口有点吓人。 　　正如很多人都注意到了，中国春节之后的那个月的顺差一般都较小，从这个意义上讲今年三月份出现顺差的低位，很大一部分可能只是由于进出口的周期性导致的――今年二月份中国的出口企业很多都放假了(今年的春节尤其晚)，生产也停了，三月份的出口自然会小一点。而很多进口，特别是大宗商品的进口，不存在这样的周期性。 　　但今年三月的逆差，恐怕不止是季节性因素这么简单。请注意一个简单的事实，三月份用美元衡量的进口，创下了中国有史以来的月度纪录――中国从来没有在一个月的时间里进口那么多的东西。中国前一个进口高峰位于2008年的2季度附近，那个时候油价超过100美元一桶，各种大宗商品的价格都处于高位，全球经济正处于危机前的最后狂欢阶段，那个时候全球经济最热门的问题之一是：如何遏制通货膨胀。而今年三月的进口，在进口价格不如2008年2季度的水平的，情况下，中国的月度进口继去年12月之后，再度超越了危机前的高点。 　　而且，这一进口的大幅度恢复，很难说完全是因为出口的恢复引发的(比如说，加工贸易)。原因至少有二：其一，出口还没有恢复到危机前的高点，相对于进口的恢复，出口的恢复还显得相对温和(尽管从绝对水平说，恢复的态势也很迅猛)，即使考虑进了滞后效应结论仍然类似。其二，你看中国进口增长在什么地方，很大一块是铁矿石，油，机械设备，汽车这些东西，这些东西恐怕不是用来加工后出口的，而是供国内使用的。 　　所以说，强劲的进口，在相当程度上，是强劲的国内需求的反映。内需强劲，难道不是好事，为什么会有点吓人?因为，我有点开始担心这背后所意味着的投资狂潮――没看到中国进口的东西中，去掉用于出口加工的，剩下的主要都是投资品吗? 　　中国经济向来有“一放就乱，一管就死”的咒语，从某种程度说，现在的“乱”本不应该算太出人意料，10万亿的新增贷款，怎么说也有一大块会按照中国速度，也就是一眨眼的速度，