CH14 外汇市场与创新汇率制度.pptVIP

第十四章 外汇市场与汇率制度;本章结构;第一节 外汇与汇率;我国政府根据我国国情，对外汇也有特殊的规定，1996年4月1日起施行并沿用至今的《中华人民共和国外汇管理条例》第二条中明确规定，我国的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：①外国货币，包括纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；④特别提款权、欧洲货币单位（现为欧元）；⑤其他外币资产，其中“其他外汇资金”主要是指各种外币投资收益，比如说股息、利息、债息、红利等等。;（二）外汇的种类; ;直接标价法;间接标价法;美元标价法;人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（Base Currency），把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency）。显然，在直接标???法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币是美元，标价货币是其他各国货币。 外汇市场标价惯例： 第一，欧元对所有其他货币均为基准货币； 第二，英镑对除欧元之外的所有其他货币均为基准货币； 第三，美元对除欧元和英镑之外的所有其他货币均为基准货币。;（二）汇率的种类;第一，各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。例如：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是： 1USD= 5.7200 CNY 而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为： 1GBP=1.7816USD 这样，就可以套算出人民币与英镑间的汇率为： 1GBP=（1.7816×5.72）CNY=10.1900CNY 第二，由于西方外汇银行报价时采用美元标价法，为了换算出各种货币间的汇率，必须通过各种货币对美元的汇率进行套算。例如香港某外汇银行的外汇买卖报价是： 1USD=1.7720CAD 1USD=1.5182CHF 据此可以套算出马克和瑞士法郎之间的汇率： 1CAD=（1.5182/1.7720）CHF= 0.8568CHF;2、单一汇率与复汇率;3、即期汇率和远期汇率 ;4、名义汇率、实际汇率和有效汇率;5、买入汇率与卖出汇率;第二节 外汇市场;二、外汇市场的参与者 中央银行 持有外汇的客户 卖 外汇银行 买 需要外汇的客户 外汇银行 横向三者构成了外汇零售市场 纵向三者构成了外汇批发市场 ;三、外汇市场的功能;四、世界主要外汇市场;第三节 外汇市场交易;套汇交易（Arbitrage）：是指利用不同外汇市场之间的汇率差异而进行的低买高卖，套取差价利润的外汇交易。套汇交易有助于调拨外汇头寸，增加外汇收益和防止汇率风险。套汇的种类分为直接套汇、间接套汇。 掉期交易，又称时间套汇，它涉及到外汇的即期和远期交易的综合运用。具体讲，在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进远期外汇，其目的并非为获利，而是轧平外汇头寸，防止由于汇率变动所带来的损失。;外汇期货交易（Foreign Futures Contracts）是由交易双方在固定的期货交易所内，通过经纪人买进或卖出某种外币的期货合同，每日按期货市场市价结算当日盈亏并进行收付，在未来指定日期按当时的市场汇率进行交割。 外汇期权交易（Currency Options）是指交易双方按商定的汇率就将来在约定的某段时间内或某一天是否购买或出售某种货币的选择权预先达成一个合约。（看涨外汇期权/看跌外汇期权）;第四节 汇率制度 ;可分为金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制。 金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制， 纸币流通条件下的固定汇率是人为规定的，在经济形势发生较大变化时，这一汇率可以进行调整，实际是可调整的钉住汇率制。;图 14-1;二、浮动汇率制 指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的制度。 1973年布雷顿森林体系崩溃后，世界各主要工业国家开始实行浮动汇率制。;图14－2 ;IMF最新分类（1999）：8种汇率制度;爬行钉住（5个成员）：汇率按照固定的、预先宣布的比率作较小的定期调整或依据所选取的定量指标的变化作定期调整； 爬行带内浮动（1个成员）：汇率围绕中心汇率在一定幅度内上下浮动，同时中心汇率按照固定的、预先宣布的比率作定期调整或依据所选取的定量指标的变化作定期调整； 不事先公布干预方式的管理浮动（52个成员）：货币当局通过在外汇市场上积极干预来影响汇率的变动，但不事先宣布对汇率的干预方式； 独立浮动（34个成员）：汇率基本上由外汇市场决定，偶