外汇风险管理(人创新大,涂永红).ppt

外汇风险管理;导 论;第一章 国际金融市场;第一节 国际金融市场概述;二、国际金融市场的作用;第二节 外汇市场; 二、外汇市场的参与者; 四、外汇市场交易工具;六、我国外汇市场;第三节 欧洲货币市场;四、欧洲货币市场与国际金融领域的不稳定性;第四节、黄金市场;第二章、外汇及外汇风险基础知识;第一节 外汇概述 一、外汇的含义 外汇(foreign exchange):外汇是以外币表示的,用于国际结算的一种支付手段和以外币表示的资产,包括 外国货币,包括纸币、铸币 外币支付凭证,包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证 外币有价证券,包括政府债券、公司债券、股票等 特别提款权 其他外汇资产 ;二、外汇的供求;第二节 外汇汇率;二、汇率的种类;三、汇率制度;金本位制度下的汇率决定;金本位制度下的汇率变动;(二)布雷顿森林体系;（三）浮动汇率制度;四、汇率政策——新加坡案例 ;从具体实践效果来看，新加坡金融管理局的“逆向干预”活动，基本上能够成功地将新元汇率控制在政策带之内。例如20世纪90年代的大部分时间，由于新加坡金融管理局的干预，新元汇率缓慢升值。与此相对应的是，亚洲金融危机期间，新加坡金融管理局的干预目标则在于支持新元不至于跌破政策带;第三节 外汇风险;二、外汇风险种类;三、外汇风险的微观影响;四、外汇风险成因;第三章 外汇风险管理工具; 第一节 期货交易;二、外汇期货交易规则;保证金与逐日盯市制度（Margin Marked to Market） ;举例:IMM日元期货合约规模12 500 000日元，某交易者于2001年4月27日购入一个日元期货合约（六月交割），价格为0.8110，如表所示：;交割（Delivery）;三、外汇期货的价格;四、外汇期货交易操作;（二）利用外汇期货投机;五、外汇期货交易与远期外汇交易比较;第二节期权交易;（三）外汇期权合同芝加哥商业交易所欧元期权介绍;;二、期权价格的决定;（二）影响期权费的基本因素;（三）期权定价模型  1.传统期权定价方法;;2. Black-Seholes期权定价方法;Black-Seholes期权定价方法的基本思想是：衍生资产的价格及其所依赖的标的资产价格都受同一种不确定因素的影响，二者遵循相同的维纳过程。如果通过建立一个包含恰当的衍生资产头寸和标的资产头寸的资产组合，可以消除维纳过程，标的资产头寸与衍生资产头寸的盈亏可以相互抵消。由这样构成的资产组合为无风险的资产组合，在不存在无风险套利机会的情况下，该资产组合的收益应等于无风险利率，由此可以得到衍生资产价格的 Black-Seholes微分方程。;其中P(x，t)表示t时刻标的资产价格为x时看涨期权的价值，T表示期权的有效期限， r表示无风险利率，?2表示标的资产收益率变化速度的方差，描述的是标的资产价 格的易变性。k表示期权的执行价格.通过求解偏微分方程（3）可得到欧式看涨期 权的定价公式：;其中Φ(x)是标准累积正态分布函数;三、外汇期权的分类与交易方式;（二）外汇期权交易方式;四、外汇期权交易双方风险与损益分析;（二）看涨期权买方与卖方损益;（三）看跌期权买方与卖方损益;五、外汇期权交易的特点;内容;六、外汇期权交易的作用;第三节 互换交易;一、货币互换的产生 （一）平行贷款和背对背贷款 （二）互换业务的诞生 二、互换交易的定义 三、货币互换的种类 1 固定利率货币互换,浮动利率货币互换 ,分期支付货币互换 2 即期对远期的互换交易 , 即期对即期的互换交易 , 远期对远期的互换交易 ;四、货币互换案例分析;货币互换第一步;货币互换第二步;货币互换第三步;五、互换交易的作用;六、互换交易风险分析;七、我国货币互换交易状况 ;第四章 汇率决定理论;第一节 汇率波动及其衡量;图4-1和图4-2分别描述了1982-2001年美元和日元对特别提款权（SDRs）的波动情况 ;图4-2 日元币值波动图;二 均衡汇率;三 影响均衡汇率的因素; 英镑币值;第二节 利率平价理论;三角套利;抛补套利 ;二 利率平价理论;（二）利率平价理论的核心观点;三、利率平价公式及含义;利率平价的图表分析;代表利率平价的点都在利率平价线上，A点B点表示外国利率超过本国利率，远期汇率表现为贴水 C点D点表示外国利率低于本国利率，远期汇率升水 Y点表示较高的远期升水大大弥补了投资者在外国投资中较低利率的损失，所以本国投资者应选择对外投资 Z点表示较高的远期贴水大大超过了投资者在外国投资中较高利率的收益，所以外国投资者应选择在