第十章 国际储备创新管理.pptVIP

第十章 国际储备管理;一、国际储备的概念;国际储备具备三个特征：;;参照国际货币基金组织关于国际储备的划分标准，国际清偿能力除了包括国际储备的内容之外，还包括一国政府向外借款的能力，即向外国政府或中央银行、国际金融机构和商业银行借款能力。 因此，可以这么说，国际储备仅是一国具有的现实的对外清偿能力，其数量多少反映了一国在涉外货币金融领域中的地位； 而国际清偿能力则是该国具有的现实的对外清偿能力与可能具有的对外清偿能力的总和，它反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力。 ; 二、国际储备的作用 ;国际储备的作用;;三、国际储备的构成及其发展变化;(一)黄金储备;黄金在国际储备中的的地位在不不断下降;;表10.1 国际储备结构表（单位：亿SDR）;(二)外汇储备;在金本位制下，外汇储备处于极其次要的地位。英镑是最主要的储备货币。 在布雷顿森林货币制度创立以后，外汇储备的地位虽有提高，但同黄金储备相比，直到1960年仍处于次要地位，仅占总额的30.8℅，黄金储备占 63.2℅。美元几乎成为惟一的储备货币。 外汇储备在国际储备总额中的比重迅速提高，1970年达48.6℅，超过黄金储备的比重而占首要地位。 1980年扩大至 82.5℅，1995年为91.4℅，见表10.1。截至2003年底达到了94.5℅。; (三)在基金组织中的储备头寸(Reserve Position in IMF);一国的普通提款权包括;;(四)特别提款权(Special Drawing Rights);特别提款权定义的涵义;;第十章 国际储备管理;; 一、国际储备适度规模的管理;;国际储备适度规模的确定要考虑的因素 持有国际储备的成本 经济开放度和外贸状况 借入国外资金的能力及成本 汇率制度及外汇管制程度 本国货币地位 国家经济的发展状况 国际收支自动调节机制的效力;(二)国际储备适度规模的确定;;一般来说，决定一国储备水平的主要因素是该国的经济发展水平。 由于国际储备是用于弥补国际收支逆差，特别是贸易收支逆差，因此，国际储备规模的下限是能保证该国最低限度进出口贸易总量所必需的对外支付要求的储备资产量，低于这一水平就要引发国际支付危机。它的上限应是可以应付该国最高经济发展速度、缓和任何偶发事件对国际储备资产需求时的规模。 下限又称经常储备量，是国民经济发展的临界制约点，上限也称作保险储备量。 在上下限之间，便构成了一国适量的国际储备区间，如图10.1所示。 ;;; (三)国际储备适度规模的实现;;;;二、国际储备结构的管理;储备资产主要包括货币黄金、外汇、各成员国在基金组织的储备头寸和特别提款权等4个部分，其中，后两个部分各国无法自主增加，况且它们各自在国际储备中的比重较低，起的作用也较弱。 而黄金储备虽然一直是国际储备的主要组成部分，但由于产量低、持有成本高和流动性差等因素，它在国际储备中所占比重有不断下降的趋势，再说各国的黄金储备政策基本上比较稳定。 因此，各国安排合适的国际储备构成，实际上主要是外汇储备的币种结构管理问题。 ; (二)外汇储备的币种结构管理;确定外汇储备币种结构时应该遵循或参考以下原则：;;(四)国际储备的营运或资产形式管理;外汇储备资产营运管理的关键在于如何权衡流动性、安全性和赢利性。一般情况下，任何一种投资方式都不能同时具备较高的流动性、安全性、赢利性。 如将外汇储备资产存放于国外银行的活期帐户，虽能使外汇储备资产有较强的流动性，但却达不到盈利性的要??，因为活期帐户存款一般没有利息或只有低息。 再如，将外汇储备资产运用在收益较高的证券投资上，虽能获得较多的盈利，但证券投资与活期存款比较起来，流动性较差，风险较大。 因此，在外汇储备存量一定时，应在流动性、安全性和盈利性之间作出利弊得失的权衡。 ;