【2010 金融经济 南开大学】货币政策对房地产价格影响的分析.pdfVIP

FINANCE ECONOMY 金融经济 热 点 关 注 货币政策对房地产价格影响的分析 □ 王 璇 肖 楠 摘要： 本文从理论角度分析了货币政策对房地产价格调控的渠 3.1 利率渠道 道 从实证角度对数据进行相关分析和因果性检验 发现货币供应量 如果居民以贷款的形式购买住房 则利率的高低直接影响购房 ， ， M1 ， 对房地产价格具有调控作用，但对高档住宅价格的调控作用不明显。 者的贷款成本，若当局采取扩张性的货币政策，增加货币供给量，导 关键词：货币供应量；货币政策传导机制；房地产价格 致利率下降，一方面，居民的贷款成本下降，使得一部分潜在消费者 产生购房意愿，提高了对房地产的需求，引起房价上升。 另一方面，随 一、引言 着利率的下降，储蓄所获利息下降，居民储蓄意愿减弱，多余的资金 随着我国住房改革的深入， 房地产问题已成为全社会最为 也会对房地产需求的增加产生一定促进作用，从而提高房地产价格。 关注的热点问题之一， 从 2001 年政府工作报告中提出的“要发展 3.2 资产价格渠道 面向居民的住房产业， 以及大力发展经济适用房和建立廉租房供 货币学派认为货币供应量影响包含利率在内的众多资产价 应保障体系”，到 2009 年政府工作报告中提到的“要促进房地产市 格，从而通过相关资产价格及真实财富的渠道影响经济。 其中比 场平稳健康发展，要坚决遏制部分城市房价过快上涨势头，满足人 较重要的资产价格有汇率和股票价格，分析如下： 民群众的基本住房需求”，期间连续 9 年，住房问题都在政府工作 3.2.1 汇率渠道 报告中得以体现， 这都说明了房地产问题在民生问题中成为当之 当局采取扩张性货币政策时，使用一系列政策工具使货币供 无愧的重要角色，房地产的价格问题也自然成为关注焦点。而货币 应量增加，导致利率下降，国内本币存款的收益吸引力低于用外 政策的四大经济目标之一是稳定物价，房地产价格应包含在内，但 币计价的存款收益，本币的相对价值下降，即本币贬值，国内房地 货币政策操作目标以及效果指标的改变能否对房地产价格产生影 产价格相对于国外房地产价格下降， 国外资金涌入购买国内房 响是值得探讨的问题，