2016年主要农产品供需形势及价格展望解析.doc

2016年主要农产品供需形势及价格展望 2015-12-24 09:44:59?来源： HYPERLINK / \t /2015-12-24/_blank 和讯网??作者：费忠海 　　导语：费忠海老师的思想还是值得看一看的。 　　本文为著名 HYPERLINK /161715.shtml \t /2015-12-24/_blank 大宗商品研究及交易专家费忠海在12月13日由人民币交易与研究论坛和 HYPERLINK /fc_975.shtml \t /2015-12-24/_blank 天风证券联合举办的“2016年全球金融市场展望”上的发言实录。 　　大家好！我简要地把我的核心的观点和主要的逻辑跟大家阐述一下。大家都知道大宗商品的基本定价分这么几个层面，一个层面是货币，货币我们主要定的美元指数，还有相关商品主要产国的货币走势。我们都知道，美元指数牛市对应的大宗商品熊市，这是第一个逻辑。第二个逻辑就是我们都知道， HYPERLINK /oil/index.html \t /2015-12-24/_blank 原油是现代工业的血液，原油的价格实际上是各种商品的一个基础定价的标尺，我们看到原油2014年9月份以后一路暴跌，从130美元跌至30美元，跌将近80%。第三个是商品本身的供求关系。我们知道这几年大宗商品的产能的投放不断增加，主要是前五年大宗商品处于高位的时候，投资非常庞大，产能在这几年中陆续地释放。与此同时，大宗商品的需求，尤其像中国这样大宗商品需求这样的国家，经济出现了比较大的衰退，以上几个因素构成了一个非常明显的大宗商品熊市的一个基本逻辑。 　　 HYPERLINK /000061.shtml \t /2015-12-24/_blank 农产品( HYPERLINK /000061.shtml \t /2015-12-24/_blank 000061, HYPERLINK /000061,guba.html \t /2015-12-24/_blank 股吧)和别的大宗商品相比有特殊性，但是在整体价格趋势上是一致的，它也经历了一轮比较大的下跌，这是我们今天要阐述的几个商品的总体的观点：第一个，我们认为 HYPERLINK /corn/index.html \t /2015-12-24/_blank 玉米、 HYPERLINK /wheat/index.html \t /2015-12-24/_blank 小麦、 HYPERLINK /soybean/index.html \t /2015-12-24/_blank 大豆目前仍然处于熊市进行中，它未来的任务核心是不断地下跌来减面积，降库存，这样才能达到一个新的供给平衡。 HYPERLINK /palmoil/index.html \t /2015-12-24/_blank 油脂和 HYPERLINK /sugar/index.html \t /2015-12-24/_blank 糖提前进入了高点，经历了一个比较大的下跌的过程，目前从供大于求，已经过渡到供需平衡或者仅平衡的状态，从交易观点上我们认为它是多头配置。下面我们把商品的主要逻辑给大家讲一讲。 　　大豆 　　这是CBU大豆的图。它是农产品当中最后一个进高点的品种，出现在2014年9月4号，从1780美分跌到现在的850美分，基本上“腰斩”了，为什么经历了这么大的下跌的过程？从全球的大豆平衡表可以很明显地看出来，全球大豆产量连续五年增加，从2亿4千万吨，增加了2.6亿吨，消费也出现了增长，但是它的增幅赶不上我们产量的增幅，所以我们的库存在持续增高，这是全球大豆供需的基本状况。 　　主要因素第一个是种植收益特别好，第二个由于科技的进步，单产即使在不太良好的天气状态下，依然取得非常好的骄人的创记录的水平，还有一个就是整体天气非常好，这五年过程当中，尤其是 HYPERLINK /usa/index.html \t /2015-12-24/_blank 美国近两年的天气，基本上可以说是非常完美的。我们之前很多人认为厄尔尼诺来的时候，是不是对农产品是一个特别大的减产的冲击？其实这是一个误区，从厄尔尼诺发生的年份来看，南美洲、北美洲，包括亚洲大陆和中国都是降雨较充沛的气候特点，对农产品生长有利。在这几个因素的作用下，美国以及全球的大豆产量是一路增加的。 　　全球大豆消费的焦点还是中国。我们知道大豆最重要的是做饲料和蛋白原料，大豆压榨以后， HYPERLINK /palmoil/index.html \t /2015-12-24/_blank 豆油作为食用油的一个主要的品种， HYPERLINK /doupo/index.html \t /2015