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国外期货对冲基金的那些事儿 1、对冲基金到底是什么？ 国际炒家在亚洲金融风暴中恣意妄为，翻云覆雨，搅得亚洲多个国家和地区乃至世界不得安宁。有人把它视为洪水猛兽，亦有人把它当作财神菩萨。是焉非焉，福兮祸兮，我们首先来看看对冲基金究竟是什么？ 对冲基金横空出世 茅盾《子夜》里的吴荪甫与赵伯韬的打斗，是实业家与金融家的对垒。作为实业家的吴荪甫，不谙资本经营和金融套路，铁腕加妄为，自然铁与血都输给了作为金融家的赵伯韬。昔日之赵伯韬要是有机会与今日之索罗斯搏斗，肯定玩不过后者。赵伯韬玩的是“传统基金”，手中只是“洋枪洋炮”，索罗斯玩的是现代宏观对冲基金，使用的是“洲际导弹”。假如能够把赵伯韬作为传统基金代表，把索罗斯作为对冲基金代表的话，就可以明显看出它们之间的区别。 传统投资基金是资本主义已经玩了百多年的几张纸牌，有一套较为完备的游戏规则，主要是持有债券、股票和现金，基金经理据其对市场的判断，选择债券、股票和现金投资组合中的比例以从中渔利。传统基金结构品种较为单一，操作相对简单，像赵伯韬那么知识匮乏、市侩气十足的经理都能玩出成就感，说明其普遍性和简单性，也表明其规范性及保守性。 资本主义已从现代走向后现代，从现代工业经济走向知识经济时代。对冲基金属于较为典型的知识经济，专业性极强，专才及其责任、报酬成为第一要务。大多数对冲基金专业化程度极高，需要从事这个行业的世界第一流人材。他们熟悉和掌握世界上不同金融市场的体制、机制及衍生工具，具有很强的计算机数学分析能力。对冲基金的许多经理把自己的资金投入基金中，并占重要部分。投资者认为他们不会胡投，不会盲目冒险。对冲基金经理的报酬，除了一部分固定管理费(1—2％)外，通常在20％纯利润中进行分成。如此高的报酬，吸引了一批杰出人材。因此，对冲基金比传统基金更具人才优势。索罗斯学富五车，著作等身，具有系统的哲学、经济和金融思想体系，坐拥百亿美元，与美国首富、软件大王比尔·盖茨一样，一定程度上已经成为美国知识经济的代表。 对冲的哲学、经济和金融思想???系，造就了对冲基金惯用的对冲手段和伎俩。传统基金在熊市中缺乏有效保护，最多只能多持现金，或持少量指数期货对冲。对冲基金则经常通过对冲技术在熊市中获利。对冲基金种类繁多，如饮誉遐迩的索罗斯、罗伯逊等的宏观基金，包括现金周转不灵、重组、兼并、破产等在内的特殊事件基金，包括买空卖空在内的市场中性基金，套戥基金，新兴市场基金，定息债券基金，基金之基金等等，管理者可以在不同市场运用不同类别的基金。对冲基金常用的策略有：套戥、卖空、使用杠杆、投资被低估了的证券、利用特殊事件、期货、母公司与子公司对冲、期权对冲、利用指数期货对冲、买可换股债券卖空股票、利用企业兼并获利等等。对冲基金管理者有比较充足的策略资源，供其使用。在投资选择上，对冲基金灵活多变，可以选择买空卖空、杠杆、衍生工具等等，时而求稳，时而采取高风险高回报策略，时而寻找市场可能出现的错误，获得一定或超高回报。 在资金来源上，对冲基金采用私人募集方式组建，更少受到政府监管及政策限制。投资者在承担同样风险情况下，比传统基金能够得到更高的回报，平均年回报率达15—30％，高峰时达50％。对冲基金因此吸引了更多的投资者。它可以在任何风险情况下获利或减少损失，尤其在熊市中获利甚丰，使投资者趋之若鹜。对冲基金的知识密集型、国际性、开放性、高效率和吸引力，是传统基金望尘莫及的。 对冲基金渐成“乱世魔王” 再打个比方。在赌场里，传统基金采用“非此即彼”的思维方式，要么专买单，要么专买双。对冲基金为了不赔本而多赢钱，既买单又买双，实现一种“即此即彼”、“坐和望赢”、?“双保险”或“双赢”的“新思维”，并选择时机，在“双保险”或“双赢”前提下，尽一切可能实现最大的投资回报，赢得更多的金钱。这种“玩儿法”原是按照赌场游戏规则进行的保险的、可靠的办法。 对冲基金(HedgeFund)，亦译为“稳定投机基金”，原是有序运作的。“对”者，希望“双保险”或“双赢”也，“冲”者，既“双赢”又冒险赢得更多是也。美国新闻记者亚历山大·琼斯1949创立对冲基金时，只是在投资组合中持有他认为好的股票，同时卖出他认为差的股票，两者形成对冲，取“双保险”策略。 对冲基金开始时和总体上显示出有序、主观、投机的本性。早期主要集中在股票方面，原意是卖出期货而保障现货价格。如农民卖出远期期货或未来收成，以保障库存农作物不会因为未来价格下降导致损失，或退休基金担心资产损失而在期市购进“沽出期权”(putoption)。管理者的目的是保证投资者的资产不致出现亏损。随着市场管制的放松，外汇控制的放弃，衍生市场的兴起，对冲基金逐步进入不同领域。80年代后，金融市场全球化趋势使不同市场紧密相连，资金流动更加快速和便利，人们对衍生工具的掌握更加熟练，为对冲基金大发展提